报告行业投资评级 * 报告未明确给出对石油加工行业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 * 本周（截至2026年3月20日）大炼化行业呈现“原油价格上涨、国内炼化价差收窄、部分化工品价格回调”的格局 [2] * 地缘政治紧张局势主导了原油价格的剧烈波动，导致成本端大幅攀升 [2][15] * 下游需求端对高价产品产生抵触情绪，叠加部分化工品供给恢复，导致化工板块部分产品价格和价差明显回落 [2] * 聚酯产业链上游原料价格走势分化，但终端涤纶长丝因海外运输受阻、国内需求偏弱，导致库存上升，价格和盈利下滑 [2][101] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点炼化项目价差跟踪 * 截至2026年3月20日当周，国内重点大炼化项目价差为2727.25元/吨，环比下降271.32元/吨（-9.05%）[2][3] * 同期，国外重点大炼化项目价差为3175.11元/吨，环比上升220.33元/吨（+7.46%）[2][3] * 长期来看（2020年1月4日至2026年3月20日），布伦特原油周均价上涨**+55.00%，其中国内大炼化项目周均价差仅上涨+17.62%，而国外项目价差大幅上涨+237.30%** [3] 炼油板块 * 原油：地缘政治是本周油价波动主因，周内先后因伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡、IEA可能释放储备、阿联酋及伊朗设施遇袭等事件而大幅震荡 [2][15]；截至3月20日，布伦特原油价格报112.19美元/桶，较3月13日上涨**+9.05美元/桶**；WTI原油价格报98.23美元/桶，微跌**-0.48美元/桶** [2][15] * 国内成品油：价格上行但价差收窄，柴油、汽油、航煤周均价分别为7972.00元/吨（+191.71）、9521.57元/吨（+204.14）、6599.33元/吨（-42.98）[15]；与原油的价差分别为2703.92元/吨（-177.83）、4253.50元/吨（-165.40）、1331.26元/吨（-412.52）[15] * 海外成品油：东南亚、北美、欧洲市场成品油价格及价差均明显上涨 [2][25]；例如，新加坡市场柴油、汽油、航煤周均价分别为10210.33元/吨（+1069.56）、8404.50元/吨（+685.30）、11668.76元/吨（+1489.49）[25] 化工板块 * 聚烯烃：聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）产品价格与价差震荡运行 [2][52][72]；例如，本周LDPE均价11378.57元/吨（-828.57），其与原油价差为6110.50元/吨（-1198.11）[52] * EVA：供给端有70万吨产能装置检修支撑，产品价格继续上行至11571.43元/吨（+371.43），价差总体持稳为6303.35元/吨（+1.89）[52] * 芳烃链：纯苯价格价差回落，均价8400.00元/吨（-228.57）[52]；苯乙烯因装置恢复产出，价格大幅下跌至10057.14元/吨（-1600.00），价差收窄至4789.07元/吨（-1969.54）[52] * 其他化工品：丙烯腈（AN）、聚碳酸酯（PC）价格持稳，价差小幅收窄 [2][72]；甲基丙烯酸甲酯（MMA）因下游抵触高价，价格回落至13428.57元/吨（-292.86），价差收窄至8160.50元/吨（-662.40）[72] 聚酯&锦纶板块 * 上游原料：对二甲苯（PX）价格回落，周均价8774.92元/吨（-87.80），开工率86.70%（-1.13pct）[80]；精对苯二甲酸（PTA）价格继续上涨至6804.29元/吨（+294.29），行业平均单吨净利润改善至**-222.67元/吨**（+269.10），开工率80.80%（+3.50pct）[94]；乙二醇（MEG）价格继续提升至4918.57元/吨（+326.43）[85] * 涤纶长丝：成本支撑强势，但需求偏弱 [101]；海外航运受阻导致运输成本大涨抑制需求，国内春夏订单增加但总体需求仍弱 [101]；产品库存上升，POY、FDY、DTY库存天数分别增至26.60天（+3.30）、31.20天（+4.00）、31.70天（+3.50）[101]；价格及盈利均回落，POY、FDY、DTY单吨盈利分别为384.67元/吨（-343.57）、218.74元/吨（-424.16）、633.57元/吨（-379.12）[101] * 其他聚酯产品：涤纶短纤价格小幅下跌至8369.29元/吨（-43.57），单吨盈利为**-36.31元/吨**（-270.56）[124]；聚酯瓶片（PET）价格明显上涨至8800.00元/吨（+494.29），单吨盈利为382.30元/吨（+86.43）[124] * 锦纶纤维：锦纶长丝（POY、FDY、DTY）价格与价差小幅上行 [2][114] 6大炼化公司涨跌幅 * 截至2026年3月20日，6家民营大炼化公司近一周股价全部下跌，跌幅在**-9.59%** 至 -16.96% 之间 [2][134] * 近一月股价也全部下跌，跌幅在**-15.21%** 至 -27.01% 之间 [2][134] * 自2017年9月4日至2026年3月20日，信达大炼化指数涨幅为**+66.13%，同期石油石化行业指数涨幅为+57.40%，沪深300指数涨幅为+18.76%，布伦特原油价格涨幅为+114.35%** [135]