核心观点 - 报告核心观点为“楼市热度维持高涨，核心城市企稳可期”，认为市场整体大幅回调，但供给侧挂牌数据已经下降，4月可能会有一轮由基本面认知驱动的价值修复行情 [1][6] 政策与市场环境 - 中央政策层面，央行维持LPR不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3% [6][20] - 国家金融监督管理总局党委扩大会议指出，要发挥“保交房”白名单制度作用，建立与房地产发展新模式相适应的融资制度 [17][20] - 地方政策以优化公积金和提供购房补贴为主，例如内蒙古将呼和浩特租房提取额度上调至最高每人每年21000元，深圳允许灵活就业人员缴存公积金，绍兴为环卫工人和多孩家庭提供最高20万元和40万元的购房补贴 [6][18][19][20] 成交表现 - 新房网签：2026年第12周，监测的49城商品房成交面积350.85万方，环比上升20.2%，以春节对齐口径同比下降20.2% [6][22][25] - 3月前19天，49城新房成交面积同比下降14.5%，年初至今累计同比下降16.5% [6][29] - 分线城市看，以春节对齐口径，3月前19天一线城市成交面积同比下降1.9%，高均价二线城市下降20.8%，中均价二三线城市下降13.1%，低均价三四线城市下降20.8% [29][31] - 二手房网签：2026年第12周，监测的11城二手房成交面积197.62万方，环比上升15.8%，以春节对齐口径同比上升2.3% [6][37] - 3月前19天，11城二手房成交面积以春节对齐口径同比上升3.2% [37][41] - 二手房认购：2026年第12周，监测的78城二手房成交套数环比上升8.5%，以春节对齐口径同比上升23.7% [6][51] - 3月前19天，78城二手房成交套数以春节对齐口径同比上升27.4%，年初至今累计同比上升7.6% [51][60] 市场景气度与库存 - 新房推盘与去化：2026年第12周，重点10城住宅推盘面积56.3万方，环比下降21.5%，同比下降50.3% [6][92][95] - 同期10城住宅售批比（MA8）为99%，环比上升2个百分点 [92][95] - 26年以来售批比为119%，同比下降11个百分点 [92][98] - 库存：第12周重点10城住宅口径库存面积4781万方，去化周期为16.7个月 [92][102] - 二手房景气度：第12周，监测的140城二手房挂牌套数环比上升0.2%，重点12城挂牌套数环比下降0.1% [6][103][104] - 监测的70城二手房本周日均来访7.1万组，环比下降2.8% [103][108] - 3月前19天，70城二手房来访转化率为5.9%，环比上月上升0.2个百分点 [103][111] - 二手房价：本周二手房成交均价为10176元/平米，与去年年底基本持平，价格趋势较强，周度价格环比回升2.9% [6][112][113] 土地市场 - 出让金：2026年第12周，300城宅地出让金215.2亿元，环比上升2.0%，同比下降7.9% [6][118][120] - 3月前19天出让金562.3亿元，同比上升45.5%，但年内累计同比下降34.9% [118][123] - 供应与成交：第12周土地供给建筑面积720万方，环比上升8.5%，成交建面458.3万方，单周去化率64% [6][118][124] - 溢价率与楼面价：第12周300城宅地溢价率（MA4）为9.4%，环比下降2.4个百分点；成交楼面价（MA4）为5020元/平，环比上升3.0% [118][128] 板块行情与估值 - 开发板块：2026年第12周，SW房地产板块下跌4.2%，跑输沪深300指数2.0个百分点，在30个申万行业中排在第15位（50%分位） [6][125][129] - 16家主流房企、其他A股房企、违约房企本周分别下跌4.6%、3.7%、1.8% [6][126] - 本周涨幅居前的标的包括京投发展（上涨24.0%）、市北高新（上涨10.0%）和世联行（上涨8.7%） [126][133][139] - 估值：截至3月20日，16家主流开发商PB估值为0.45倍，处于2021年以来7%的低分位数 [126][138] - 物业板块：本周物业板块下跌2.2%，跑输恒生指数1.5个百分点，华润万象生活表现较好 [6] - 香港内房板块：香港内房板块本周基本走平，单周上涨0.1%，跑赢恒生指数0.6个百分点 [6] C-REITs市场 - 2026年第12周，C-REITs综合收益指数下跌0.06%，78单REITs中有39单上涨 [6] - 一级市场有1单商业不动产REITs申报，2单基础设施REITs通过审核 [6]