报告行业投资评级 - 国债：震荡 [6] 报告的核心观点 - 相较于滞胀，胀更应是债市交易的主线，通胀的扰动难言消除，资金面宽松但短债进一步走强概率低，战争形势复杂，单边策略建议多看少动，可关注空头套保策略，继续持有做陡曲线策略 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 一周复盘及观点 - 本周（03.16 - 03.22）国债期货走势分化，曲线走陡，各期限国债期货 06 合约结算价较上周末有不同变动 [1][10][35] - 下周通胀对长债利空扰动难消，战争形势复杂，建议多看少动，单边策略多看少动，关注空头套保策略，T06 合约 IRR 下降正套机会不显著，继续持有做陡曲线策略 [2][11][15] 利率债周度观察 一级市场 - 本周共发行利率债 102 只，总发行量和净融资额分别为 10712.34 亿元和 7764.83 亿元，地方政府债和同业存单发行量及净融资额有不同变化 [23] 二级市场 - 国债收益率走势分化，各期限国债到期收益率较上周末有不同变动，10Y - 1Y、10Y - 5Y 和 30Y - 10Y 利差均走阔，国开债到期收益率也有变动 [27] 国债期货 价格及成交、持仓 - 截至 3 月 20 日收盘，各期限国债期货 06 合约结算价较上周末有不同变动，各期限国债期货本周成交量和持仓量较上周有不同变化 [35][39] 基差、IRR - 本周 T 基差震荡，正套机会不明显，T、TF 和 TS 基差不高，走阔或收窄动力有限，TL 基差波动幅度大，建议盘中找基差低时布局空头套保策略 [42] 跨期、跨品种价差 - 截至 3 月 20 日收盘，各期限国债期货 06 - 09 合约跨期价差较上周末有不同变动 [49] 资金面周度观察 - 本周央行公开市场逆回购净投放 658 亿元，开展了相关操作，SHIBOR 隔夜和 1 周均小幅下行，银行间市场质押式回购成交量小幅下降 [51][52][56] 海外周度观察 - 美元指数走弱，10Y 美债收益率上行，战争升级油价上涨，美国 2 月 PPI 超预期引发通胀担忧，美联储议息会议按兵不动且部分表态偏鹰 [59] 通胀高频数据周度观察 - 本周工业品价格普跌，农产品价格齐跌，各指数和价格较上周末有不同变动 [60] 总结与展望 - 建议少动多看 [61]