报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周燃料油、低硫燃料油价格小幅回撤，地缘冲突转入僵持阶段，中东地区3月燃料油出口物流或下降，物流流向转变，新加坡到港数量未回升，俄罗斯出口增加但有限，高硫市场供应问题未实质解决；低硫方面部分国家出口下滑，亚太现货市场偏紧；国内地方炼厂可能预防性降负，沿海低硫船燃供应下滑，LU盘面可交割货源减少，LU将保持强势，未来价格上冲或抑制终端加注需求 [4] - 燃料油价格估值FU为4700 - 5000，LU为5500 - 6100 [4] - 投资策略上，单边燃料油价格维持当前位置，在地缘冲突明显缓和或升级前难有明确涨跌趋势；跨期FU、LU月差结构已回到back，只要现货缺口持续存在，Back结构会持续；跨品种FU\LU裂解未来可能持续回落，LU - FU价差有一定概率继续扩张 [4] 根据相关目录分别进行总结 供应 - 展示了中国独立炼厂、主营炼厂、常减压炼厂产能利用率的周度数据，以及全球加氢裂化装置、FCC装置、焦化装置、CDU装置的检修量数据，还有国内炼厂燃料油产量与商品量数据 [6][7][8][16] 需求 - 呈现了新加坡燃料油船供销量、中国燃料油表观消费量和船用燃料油实际消费量的月度数据 [19] 库存 - 展示了新加坡重质油、欧洲ARA燃料油、富查伊拉重质馏分油、美国残余燃料油的库存数据 [22][23] 价格及价差 - 展示了亚太区域（新加坡、富查伊拉）、欧洲区域（西北欧、地中海）、美国地区燃料油的现货FOB价格数据，以及纸货与衍生品价格、燃料油现货价差、全球燃料油裂解价差、全球燃料油纸货月差的数据 [27][28][30][32][40][42][43] 进出口 - 展示了国内燃料油进出口数量的月度数据，以及全球高硫、低硫燃料油进出口数量的周度变化数据 [47][48][50][52][54][55][56] 期货盘面指标与内外价差 - 回顾近期国内外现货价差下跌，FU、LU强于外盘现货，期货与现货价差收窄；逻辑是地缘冲突阶段性稳定，外盘现货价格稳定，国内期货盘面受地缘冲突、可交割货源数量等因素影响，价格中枢上移导致价差扩张；还展示了不同日期的380现货、0.5%现货、FU主力、FU连一、LU连续、LU连一、LU连二与新加坡的内外价差数据，以及现货市场和期货市场内外价差的相关数据 [60][61][62][65][66][67] FU、LU持仓量与成交量变化 - 展示了燃油主连、燃油连一、低硫燃油连续、低硫燃油连一的持仓量与成交量数据 [70][71][73][75][77][78] FU、LU仓单数量变化 - 展示了fu_仓单和lu_仓单的数量变化数据 [82][83]