市场行情回顾 - 本周（2026年3月16日-20日）A股市场震荡调整，全A指数下跌4.13%，仅创业板指上涨1.26%，北证50与中证1000跌幅超5%[2][4] - 市场交投活跃度降温，本周日均成交额22111亿元，较上周下降2875.9亿元；两融余额26501.11亿元，较上周下降15.89亿元[2][13][15] - 全球基金在3月12日至18日期间净流出A股12.78亿美元，海外基金净流出5.32亿美元，但流出规模较前值收窄[2][27] - 全A指数PE(TTM)估值下降3.16%至22.59倍，处于2010年以来91.20%的高分位数；PB(LF)估值下降3.39%至1.86倍，处于51.45%的中位分位数[2][35] 核心分析框架：“两变”与“两不变” - “两变”之一：霍尔木兹海峡地缘局势紧张，美伊冲突升级并可能外溢至能源基础设施，推升油价和全球通胀预期[2][45][46] - “两变”之二：全球流动性阶段性收紧，美联储3月议息会议偏鹰，降息预期压缩，导致风险资产承压[2][45][47] - “两不变”之一：国内政策预期稳定，央行强调坚定维护金融市场平稳运行，政策护航方向不变[2][45][51] - “两不变”之二：中长期流动性格局稳中向好，居民财富向金融资产迁移与长期资金入市共振，为A股提供增量资金[2][45][53][54] 市场展望与配置建议 - 预计全球权益市场将延续高波动，但A股下行空间相对有限，市场将以震荡分化、结构轮动消化外部压力[2][45][57] - 配置关注三条主线：1) 地缘冲突驱动的能源及替代需求（煤化工、煤炭、航运港口、油气）以及回调后的有色金属[2][58]；2) 防御性资产（金融、公用事业、交通运输）[2][58]；3) 科技创新板块（电力设备与新能源、储能、半导体、算力、通信设备）[2][58] - 消费板块估值处于历史偏低水平，部分细分领域（如农林牧渔、食品饮料、家用电器）具备预期修复空间[2][58]