报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周胶版印刷纸建议区间操作 国产双胶纸本周产量196.2千吨 产能利用率56.2% 2026年2月进口量约1.2万吨 内需本周销量194.2千吨 2026年2月出口量约7.6万吨 下周双胶纸开工预期环比小幅上升 且江西地区30万吨新产能计划近期投放 供应端压力仍存 新一轮出版招标尚未开启 下游印厂拿货偏谨慎 预计下周原纸交投仍偏刚需 纸价整体走稳 高白双胶纸周均价或环比上涨 本白双胶纸或维稳运行 盘面预计区间震荡 4000 - 4400波动为主 盘面贴水第三方资讯商的现货市场报价 但或高于部分贸易商的自提价格 企业生产利润偏低 [54] 各部分总结 行业资讯 - 本周四双胶纸库存天数较上周四上升0.98% 增幅环比扩大0.46个百分点 纸企出货无明显改善 部分纸企库存增多 [5] - 本周双胶纸开工负荷率在56.16% 环比上升0.79个百分点 涨幅环比扩大0.52个百分点 福建地区检修产线复产 广东地区复产产线开工上升 行业开工继续恢复 [5] 行情走势 - 3月20日70g高白均价4737.5元/吨 与昨日持平 较上周涨12.5元/吨 [8] - 山东市场70g晨鸣云镜较上周涨50元/吨 其余纸种价格无变化 广东市场各纸种价格无变化 [9] - 含税收入较上周涨13元/吨 含税成本降31元/吨 税前毛利涨43元/吨 不含税收入涨11元/吨 不含税成本降27元/吨 税后毛利涨38元/吨 [9] - 期货OP2604.SHF收盘价无变化 OP2605.SHF收盘价降22元/吨 4 - 5价差涨22 [9] - 山东和广东市场各纸种基差无变化 [9] 供需数据 产能与产量 - 2024年国内双胶纸行业产能约1652万吨 同比+7% 年度产量约947.8万吨 产能利用率为57% [18] - 本周国内双胶纸行业产量为196.2千吨 产能利用率为56.2% [22] 销量与库存 - 本周国内双胶纸行业销量为192.2千吨 周度企业库存为401.0千吨 [31] 进出口 - 2026年2月 国内双胶纸进口量约为1.2万吨 出口量约为7.6万吨 [37] 库存情况 - 2026年1月 社会库存小幅累库 企业库存小幅去化 库存由上游向下游转移 [44] 终端消费 - 近年书报杂志类商品零售额增速逐步放缓 [50] 行情研判 - 供应方面 国产本周产量196.2千吨 产能利用率56.2% 2026年2月进口量约1.2万吨 [54] - 需求方面 内需本周销量194.2千吨 2026年2月出口量约7.6万吨 [54] - 观点方面 下周双胶纸开工预期环比小幅上升 江西30万吨新产能计划近期投放 供应端压力仍存 新一轮出版招标未开启 下游印厂拿货谨慎 原纸交投偏刚需 纸价整体走稳 高白双胶纸周均价或环比上涨 本白双胶纸或维稳 盘面区间震荡 4000 - 4400波动 [54] - 估值方面 盘面贴水第三方资讯商的现货市场报价 或高于部分贸易商自提价格 企业生产利润偏低 [54] - 策略方面 区间操作为主 [54]