行业投资评级 - 医药生物行业评级为“强于大市”（维持）[7] 核心观点 - 基本药物目录调整催化将至，新进品种有望迎来放量，中药板块在政策催化、药材价格回落、库存出清等背景下有望迎来拐点[4] - 短期医药或为避险方向之一，值得配置，主要方向为筹码结构好的细分板块，重点配置涨价或业绩超预期的方向[5] - 中长期看好科技创新为2026年医药最明确主线，策略为“科技先行，药械强势”[5] 行情回顾与市场表现 - 本周（2026年3月16日-20日）中信医药指数下跌2.9%，跑输沪深300指数0.8个百分点，在中信一级行业中排名第10位[3] - 2026年初至今，中信医药生物板块指数下跌2.7%，跑输沪深300指数1.4个百分点，在中信行业中排名第18位[3] - 本周医药子板块中，化学制剂（-0.3%）和中药（-1.2%）相对跌幅较小，化学原料药（-5.6%）和医疗器械（-4.6%）跌幅较大[29] - 本周涨幅前五个股为：*ST景峰（+27.7%）、三生国健（+23.1%）、基蛋生物（+15.6%）、九安医疗（+12.7%）、信立泰（+10.9%）[3] - 本周中信医药板块合计成交额为4173.8亿元，占A股整体成交额的3.8%，成交额较上一周增加1.2%[41] - 截至2026年3月20日，医药板块整体估值（TTM，剔除负值）为27.91，相对全A（除金融、石油石化）的估值溢价率为2.93%，仍处于历史较低水平[34] - 本周港股恒生医疗保健指数下跌0.3%，跑赢恒生指数0.4个百分点[55] 基本药物目录更新与投资机会 - 2026年2月，国家卫健委等十一部门修订《国家基本药物目录管理办法》，明确基药目录调整周期原则上不超过3年，预示新版目录将出台[4][18] - 新版目录管理办法亮点包括：调整周期更明确、重视儿童药、坚持中西药并重（中药占比预计稳定在接近40%）[20] - 新目录出台后，“986”配备政策（基层/二级/三级医院基药配备品种数量占比分别不低于90%/80%/60%）有望更明确执行，推动基药品种放量[24] - 中药板块当前处于低估低配状态，建议关注三类标的：1）央企龙头：华润三九、东阿阿胶、江中药业；2）品牌中药：济川药业、羚锐药业、马应龙；3）基药目录潜在机会：以岭药业、三力制药、方盛制药、盘龙药业[4][24] 投资策略与关注组合 - 短期关注筹码结构好、涨价或业绩超预期的细分方向[5] - 2026年全年投资策略聚焦三大方向：[5] 1. 创新药：关注收入和业绩兑现、数据或BD超预期、以及小核酸/分子胶/基因治疗/通用CART等前沿技术平台主题 2. 医疗器械：设备关注补库和招投标（如手术机器人、内镜），耗材关注集采受益的创新产品（如神经介入、外周介入、电生理） 3. 寻找变化标的：关注内需消费崛起背景下，医药内需相关公司的拐点机会 - 本周建议关注组合：康方生物、信达生物、亿帆医药、药明康德、三力制药、海特生物[5] - 三月建议关注组合：康方生物、信达生物、药明康德、药明合联、汇宇制药、济川药业、西藏药业[5] - 上周（3月9日-13日）周度建议关注组合算术平均后跑输医药指数0.6个百分点，跑输大盘指数1.3个百分点[14] - 上月度建议关注组合算术平均后跑赢医药指数2.6个百分点，跑赢大盘指数1.9个百分点[15] 其他市场数据 - 本周医药生物行业共有13家公司发生大宗交易，成交总金额4.7亿元，成交额前五名为：康泰生物（2.51亿元）、特宝生物、神奇制药、三友医疗、华康医疗[49] - 近期（2025年9月至2026年1月）医药板块新股上市首日表现分化，涨幅最高为禾元生物（+213%），跌幅最大为翰思艾泰-B（-46%）[51][54] - 本周港股医药个股涨幅前五为：东曜药业-B（+20.5%）、现代中药集团（+18.7%）、大众口腔（+18.6%）、叮当健康（+17.1%）、瑞科生物-B（+16.7%）[58]