行业投资评级 - 增持 [1] 核心观点 - 服务消费新政频发，看好出行链机会 [1][3] - 继续看好旅游出行板块，包括酒店和景区 [4] - 部分细分行业竞争格局显著改善 [4] - 部分公司近期业绩兑现有望超市场预期 [4] - 关注消费科技等领域的个股机会 [4] 上周行情回顾 - 上周商贸零售板块涨幅-5.02%，在所有30个行业中位列第11 [4] - 上周消费者服务板块涨幅-3.01%，在所有30个行业中位列第20 [4] - 未停牌股票中，安克创新(+9.8%)、锅圈(+8.8%)、新东方(+8.5%)、古茗(+6.8%)、中国东方教育(+6.5%)涨幅居前 [4] 行业重点信息及数据更新 - 社服行业： - 3月20日，商务部等9部门联合印发《关于促进旅行服务出口扩大入境消费的政策措施》 [4] - 3月20日，人力资源社会保障部、财政部联合印发关于做好2026年高校毕业生等青年就业工作的通知，提出16条政策举措 [4] - 2026年1-2月，海口海关共监管离岛免税购物金额105.9亿元，同比增长25.9% [4] - 2026年1-2月，离岛免税购物人数127.9万人次，同比增长16.6% [4] - 2026年1-2月，离岛免税购物件数801.2万件，同比增长9.9% [4] - 零售行业： - 盒马超盒算NB加速布局华南，广州两家新店将于3月28日开业 [4] - 1—2月份，社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8% [4] - 1—2月份，除汽车以外的消费品零售额79827亿元，增长3.7% [4] 公司公告 - 华住集团：25Q4实现营收65.25亿元，同比增长8.3% [4] - 华住集团：25Q4经调整归母净利润12.97亿元，24Q4为3.21亿元 [4] - 滴滴出行：25Q4实现营收584.45亿元，同比增长10% [4] - 滴滴出行：25Q4经调整EBITA为21.15亿元，24Q4为盈利3.22亿元 [4] - 滴滴出行：25Q4归母净亏损3.33亿元，24Q4为亏损13.41亿元 [4] - 焦点科技：2025年实现营收19.2亿元，同比增长15.1% [4] - 焦点科技：2025年归母净利润5.0亿元，同比增长11.6% [4] 重点标的盈利预测（部分摘录） - 周大福：预测2026年归母净利润100.61亿元，对应PE为11倍 [5] - 中国中免：预测2026年归母净利润53.28亿元，对应PE为28倍 [5] - 华住集团-S：预测2026年归母净利润52.70亿元，对应PE为21倍 [5] - 锦江酒店：预测2026年归母净利润11.05亿元，对应PE为27倍 [5] - 首旅酒店：预测2026年归母净利润9.36亿元，对应PE为21倍 [5] - 海底捞：预测2026年归母净利润45.10亿元，对应PE为17倍 [5] - 携程集团：预测2026年归母净利润185.30亿元，对应PE为14倍 [5] 重点标的股息率、分红率、ROE（部分摘录） - 重庆百货：2024年股息率6.0%，分红率45.6%，ROE为19.2% [7] - 菜百股份：2024年股息率3.1%，分红率77.9%，ROE为18.5% [7] - 周大生：2024年股息率8.0%，分红率102.1%，ROE为15.9% [7] - 中国中免：2024年股息率2.1%，分红率50.9%，ROE为7.8% [7] - 行动教育：2024年股息率4.8%，分红率99.5%，ROE为28.0% [7] 机构持仓变动（部分摘录） - 安克创新：机构持股比例从2025Q2的45.00%下降至2025Q3的28.29%，减少16.71个百分点 [9] - 中国中免：机构持股比例从2025Q2的69.26%下降至2025Q3的65.31%，减少3.95个百分点 [9] - 锦江酒店：机构持股比例从2025Q2的71.56%下降至2025Q3的67.62%，减少3.94个百分点 [9] - 首旅酒店：机构持股比例从2025Q2的63.07%下降至2025Q3的58.18%，减少4.89个百分点 [9] - 绿联科技：机构持股比例从2025Q2的53.65%下降至2025Q3的21.52%，减少32.13个百分点 [9] 未平仓卖空情况（部分摘录） - 周大福：未平仓卖空金额52.09亿港元，占证券发行数量比例4.58% [10] - 老铺黄金：未平仓卖空金额65.51亿港元，占证券发行数量比例5.72% [10] - 海底捞：未平仓卖空金额41.03亿港元，占证券发行数量比例4.60% [10] - 携程集团：未平仓卖空金额37.50亿港元，占证券发行数量比例1.31% [10] - 天立国际控股：未平仓卖空金额3.72亿港元，占证券发行数量比例7.60% [10] 公司增减持公告 - 菜百股份：股东浙江明牌实业股份有限公司计划减持不超过2333.33万股，占总股本比例3.00% [11] - ST易购：股东杭州灏月企业管理有限公司计划减持不超过230,109,343股，占总股本比例2.50% [11] - 红旗连锁：股东永辉超市股份有限公司计划减持2720万股，占总股本比例2% [11] - 小商品城：股东义乌中国小商品城控股有限责任公司计划增持 [12] 未来解禁情况 - 北京人力：2026年4月13日解禁10449.64万股，占总股本比例18.46%，解禁市值约19.68亿元 [13] - 北京人力：2026年5月6日解禁9504.15万股，占总股本比例16.79%，解禁市值约17.90亿元 [13] - 沪上阿姨：2026年5月8日解禁5665.37万股，占总股本比例53.85% [13] - 重庆百货：2027年3月8日解禁24786.82万股，占总股本比例56.27%，解禁市值约69.35亿元 [13]