报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周PVC产量小幅度减产，电石法提负荷，乙烯法降负荷，预计后续整体产量会继续减少；出口签单量略微恢复，即便取消出口退税也可能有价格竞争优势；本周表需略微小于预期，库存去化，预计下周继续去库；烧碱价格震荡走强，电石价格本周走强，液氯价格小幅走弱；氯碱综合利润略微转好；策略上关注期现套利机会，谨防回调风险，5 - 9正套暂时离场 [6][7][9][10] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 本周PVC总产量48.99万吨，较上周减少0.75万吨；乙烯法产量12.56万吨，较上周减少1.52万吨；电石法产量36.42万吨，较上周增加0.77万吨；进口量周均0.50万吨，出口量周均6.75万吨，均与上周持平；表需46.05万吨，较上周减少5.93万吨；总库存97.59万吨，较上周减少3.32万吨 [6] - 烧碱32%价格从上周630元/吨涨至650元/吨；山东液氯价格从300元/吨降至100元/吨；山东原盐价格稳定在225元/吨；陕西兰炭价格稳定在735元/吨；山东电石价格从2830元/吨涨至2980元/吨；陕西电石价格从2450元/吨涨至2625元/吨；乌海电石价格从2550元/吨涨至2650元/吨；华东乙烯价格从9000元/吨涨至9800元/吨；进口乙烯价格从1000元/吨涨至1350元/吨；VCM价格从5800元/吨涨至6000元/吨 [7] 基差价差 - 华东电石法基差从上周 -14元/吨降至 -180元/吨；华南电石法基差从126元/吨降至 -40元/吨；山东电石法（贴水100）基差从 -74元/吨降至 -230元/吨；华东期现交割利润从 -336.65元/吨升至 -190.31元/吨；9 - 1月间价差从 -1元升至59元；1 - 5月间价差从19元降至 -25元；5 - 9月间价差从 -18元降至 -34元 [9] 产业链利润 - 电石生产利润（陕西）从上周 -502元/吨升至 -327元/吨；电石生产利润（内蒙）从50元/吨升至200元/吨；PVC西北一体化利润从405元/吨降至285元/吨；西北外购电石法利润从671元/吨降至364元/吨；山东外购电石法利润从48元/吨降至 -45元/吨；进口乙烯法利润从 -244元/吨降至 -1470元/吨；华东外采VCM法利润从 -1687元/吨升至567元/吨；山东氯碱综合利润从172元/吨降至33元/吨 [9] - FOB天津相对出口利润从916元/吨升至925元/吨；理论出口印度利润从689元/吨升至1615元/吨；理论出口东南亚利润从549元/吨升至2194元/吨 [9] 行情预期 - 上游PVC价格震荡，烧碱价格走强，综合利润略微下滑，电石法产量提涨，乙烯法产量可能下降，关注上游裂解装置降负荷情况；中游贸易商期现套利思路为主，出货情况略微转差，下周仓单注销可能压制现货；下游开工率偏弱但有备货情况；策略上，期现关注期现套利机会，单边谨防回调风险，5 - 9正套暂时离场，期权暂无 [10] PVC月度平衡表 - 2025 - 2026年各月产量、进口量、出口量、表观消费量、库存等数据有相应变化，累计产量同比呈上升趋势，累计表需同比多数为下降趋势，累计出口同比多数为上升趋势 [11] PVC周度平衡表 - 2026年2 - 4月各周产量、进口量、出口量、表观消费量、库存等数据有相应变化，累计供应同比和累计表需同比多数呈上升趋势 [12] 本周检修装置及下周检修计划 - 3 - 4月有多套装置检修、停车或减产，涉及山东东岳、乌海化工、沧州聚隆等企业，总计产能776万吨 [13] PVC价格及基差 - 展示了2026年3月9 - 20日PVC不同工艺和地区的现货价格，以及01、05、09基差和1 - 5、5 - 9、9 - 1价差的变化情况 [17][18][24] PVC供应及生产利润 - 展示了PVC总产量、电石法产量、乙烯法产量、检修损失量、国内产能利用率、电石法产能利用率、乙烯法产能利用率的历史数据及变化趋势 [34][35][38] - 展示了电石、液氯、烧碱、兰炭等相关品种价格的历史数据及变化趋势 [43][45][48] - 展示了陕西电石利润、山东外采电石法利润、西北一体化PVC利润、进口乙烯法PVC利润、进口VCM法PVC利润、内蒙一体化PVC利润、山东氯碱综合利润、山西氯碱综合利润的历史数据及变化趋势 [53][58][63] PVC进出口 - 展示了FOB天津、CFR中国等国际价格的历史数据及变化趋势 [70][72] - 展示了FOB天津相对出口利润、理论出口印度利润、理论出口东南亚利润的历史数据及变化趋势 [77][79][81] - 展示了中国出口集装箱运价指数综合指数、东南亚航线、美西航线、欧洲航线的历史数据及变化趋势 [84][85][87][89] PVC需求 - 展示了PVC下游开工率、型材开工率、管材开工率的历史数据及变化趋势 [93][94][95] PVC产业链库存 - 展示了PVC上游库存、上游电石法库存、上游乙烯法库存、社会库存新样本、总库存（上 + 中）、社会库存、库存消费比、仓单的历史数据及变化趋势 [99][102]