报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场宏观驱动下震荡走高，原油上涨拉升原糖，纽约原糖震荡走高，但市场预计25/26榨季全球食糖市场恢复性增产并累库偏空 [3][26] - 国内市场情绪偏多、走势偏强，郑糖跟随原糖，围绕进口节奏交易，短期商品涨价情绪推高郑糖价格 [3][26] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 国际市场 - 美元指数99.51，美元兑巴西雷亚尔5.28，WTI原油价格98.09美元/桶，纽约原糖活跃合约价格15.63美分/磅 [1] - 截至3月17日，基金净多单同比增加6440手至 -204684手 [1] - 25/26榨季巴西中南部累计产糖4024万吨，同比增加34万吨；印度食糖产量为2618万吨，同比增加246万吨；泰国产糖979万吨，同比增加28万吨 [1] 国内市场 - 广西集团现货报价5430元/吨，郑糖主力报5439元/吨，主力合约基差环比上周小幅走低 [2] - 2026年2月进口食糖24万吨，25/26榨季累计进口食糖228万吨，同比增加74万吨；2026年1 - 2月进口糖浆和预拌粉合计14.2万吨，25/26榨季累计进口44.2万吨，同比减少30.5万吨 [2] - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨 [2] 下周市场展望 国际市场 - 宏观上中东战火持续，原油价格震荡上行，通胀预期走高，流动性收紧预期上升 [3][26] - 行业上市场处于弱预期格局，预计25/26榨季全球食糖市场增产累库偏空，但ISMA下调印度产量数据，26/27榨季巴西中南部MIX下降预期，基本面边际改善 [3][26] 国内市场 - 25/26榨季国内食糖产量预计继续增加，郑糖跟随原糖，围绕进口节奏交易，常规进口维持较高水平，非常规进口减量，配额外进口成本低于国内生产成本 [3][26] - 截至2月底，广西混合产糖率12.28%，同比下降1.01个百分点，生产成本上升，短期商品涨价情绪推高郑糖价格 [3][26] 宏观数据 - 美元指数99.51，美元兑巴西雷亚尔5.28 [6] - WTI原油价格98.09美元/桶，较之前下降1.23% [6] 行业数据 市场价格与交易数据 - 纽约原糖活跃合约价格15.63美分/磅，涨幅8.47%；广西集团现货报价5430元/吨，环比上周下跌20元/吨；郑糖主力报5439元/吨，环比上周下跌8元/吨；主力合约基差环比上周小幅走低 [16] - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨 [16] - 截至上周末，郑州白砂糖仓单为16342张 [16] - 截至3月17日，基金多单减少10175手，空单减少16615手，净多单同比增加6440手至 -204684手 [16] 行业供需数据 - ISO预计24/25榨季供应短缺346万吨，25/26榨季供应过剩122万吨 [19] - 截至2月1日，25/26榨季巴西中南部累计入榨甘蔗6.02亿吨，同比减少2.16%；产糖4024万吨，同比增加0.86%；产酒精317.1亿升，同比减少4.64%；累计产糖用蔗比50.74% [20] - 截至3月15日，25/26榨季印度食糖产量为2618万吨，同比增加246万吨；预计总糖产量为3240万吨，乙醇耗糖310万吨，食糖净产量为2930万吨；印度额外批准出口50万吨食糖 [20] - 截至3月11日，25/26榨季泰国产糖979万吨，同比增加28万吨 [21] - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨；2026年2月进口食糖24万吨，25/26榨季累计进口食糖228万吨，同比增加74万吨；2026年1 - 2月进口糖浆和预拌粉合计14.2万吨，25/26榨季累计进口44.2万吨，同比减少30.5万吨 [21] 操作建议 - 国际市场关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策 [26] - 国内市场关注进口政策变化 [26]