报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅关注上游复产节奏，预计3 - 4月是供需去库格局，支撑盘面底部；考虑上游套保压力，上方空间不高，但下方有资金托底，推荐逢低位找买点，预计下周盘面区间在8200 - 8800元/吨 [3][6][7] - 多晶硅关注现货价格变动，目前供增需弱，月度供需处于高库存去库状态，去库初期价格重心回落，临近5月底仓单集中注销期，仓单压力对盘面有影响，预计下周盘面区间在35000 - 42000元/吨 [4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情数据 - 工业硅盘面先跌后涨，周五收于8455元/吨；现货市场价格下跌，新疆99硅报价8550元/吨（环比 - 50），内蒙99硅报价8850元/吨(环比 - 150) [2] - 多晶硅盘面震荡走跌，收于37765元/吨；现货市场高库存压力下，上游报价逐步松动 [2] 2. 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 上游复产不及预期，本周开工环比小幅走高，主要来自西南地区工厂复产，新疆地区暂无新开工计划 [3] - 西南地区枯水期，成本在10000 - 10500元/吨(折盘面)，少部分工厂复产 [3] - 本周社会库存累库0.1万吨，厂库库存累库0.07万吨，整体行业库存累库0.17万吨，关注期货仓单注册情况 [3] 3. 工业硅消费端——下游多晶硅 - 供给端短期周度产量环比增加，本月有硅料产能复产带来供应增量；厂家库存约35万吨，整体行业库存约50万吨，接近5个月消费量，处于偏高位置；成本方面，平均完全成本在4.5 - 4.6万元/吨，现金成本在3.5 - 3.6万元/吨 [4] - 需求端硅片排产周环比减少，价格下跌影响采购心理价格；3月中旬光伏退税取消抢出口结束，国内市场无明显起色，组件厂订单差，预计光伏需求偏弱；本周欧洲市场出口订单增加，因4月1日出口退税取消短阶段抢货；临近5月底仓单集中注销期，仓单压力利空盘面及现货 [4][5] 4. 工业硅消费端——下游有机硅 - 本周有机硅周产小幅减少，下游采买偏淡，需求偏弱持续累库，关注需求回暖节奏 [3] - DMC平均价格走势及行业月度开工率、产量及同比、工厂库存量、出口数量及同比、行业利润测算等数据展示 [24][25][26] 5. 工业硅消费端——下游铝合金 - 铝合金价格持续下跌，需求市场增量较缓，多为观望状态 [3] - 再生铝ADC12价格季节性、行业月度开工率、平均利润测算、国内汽车月度销量季节性等数据展示 [26][28]