报告投资评级 - 行业评级：增持（维持）[5] 报告核心观点 - 行业整体观点：报告对电力设备行业维持“增持”评级，认为多个细分领域存在结构性机会，包括锂电、储能、光伏、风电、电网设备及氢能等[5][7] - 锂电板块：中东局势推升材料成本，高端隔膜（5μm）供给趋紧且享有高溢价，钠电电解液开启大规模扩产，行业景气度回升[7][13][16][17] - 储能板块：全球储能电池出货量高速增长，中国厂商占据主导地位，国内大储项目经济性显现，海外户储受多重因素驱动迎来新增量[7][23][24] - 光伏板块：产业链价格整体承压，但特斯拉大规模采购中国光伏设备事件具有标志性意义，标志着中国从出口产品转向出口制造能力[7][29][32][36] - 风电板块：国内海风项目审批与招标持续推进，英国海风CfD（AR8）竞标提前启动，欧洲海风板块价值重估，国内产业链出口机遇凸显[7][38][41][48] - 电网设备板块：两大电网投资增速超80%，特高压建设提速，山东电力市场规则修订为储能创造多重收益模式[7][25][28] - 氢氨醇板块：全国氢能综合应用试点工作正式启动，中央财政提供高额奖补，产业进入全场景规模化攻坚新阶段[7][41][42] 分行业总结 锂电板块 - 市场表现：本周申万电池指数下跌0.71%，跑赢沪深300指数1.48个百分点，富临精工、万润新能、派能科技涨幅居前[11][12] - 成本与材料：中东乱局导致原油价格高位震荡，进而推高电解液溶剂、针状焦、磷化工等锂电材料成本，铁锂成本抬升[13] - 加工费上涨：锂电铜箔各系列产品加工费启动提价，德福科技、中一科技、嘉元科技等公司因行业景气度回升而盈利改善[14][15] - 技术迭代：动力电池对5μm隔膜需求快速提升，但能稳定量产的企业极少，该产品享有约60%的技术溢价，供给趋紧[7][17][18] - 钠电扩产：九江天赐年产50万吨电解液项目获批，其中包含5万吨/年钠离子电池电解液，远超2025年全球约1万吨的出货量，钠电产业化进程加速[7][16] - 欧洲电动车销量：2026年2月欧洲9国新能源汽车销量22.8万辆，同比增长31%，渗透率达30.8%[19][20] - 国内电动车销量：2026年2月主要车企新能源车合计销量（除小米）为32.2万辆，同比下降32%，环比下降52%[22] 储能板块 - 全球格局：2025年全球储能电池出货量达550GWh，同比增长79%，宁德时代、海辰储能、亿纬锂能位居前三，前七名均为中国企业，合计市场份额达83.3%[23] - 国内项目：大唐张家口290MW/1160MWh储能系统采购开标，26家企业参与，平均报价为0.513元/Wh[24] 电网设备板块 - 市场规则：山东电力市场规则征求意见，明确新型储能可同时参与电能量和辅助服务市场，实现多重收益[25][27] - 投资建设：2026年1-2月，国家电网固定资产投资同比增长80.6%至757亿元，南方电网同比增长95.3%至250.8亿元，特高压建设提速[28] 光伏板块 - 产业链价格： - 硅料：多晶硅致密料均价降至45.0元/公斤，库存高位，价格预计弱势下行[29] - 硅片：价格明显下降，行业开工率低位[29] - 电池片：TOPCon电池片价格下降，3月排产预计环比大增20%以上[33] - 组件：TOPCon双玻182组件均价0.763元/W，价格持平，3月排产回升至50GW以上[33] - 光伏玻璃：3.2mm镀膜玻璃均价17.00元/平方米，价格持平，库存偏高[32] - EVA胶膜：价格因成本支撑而上涨[34] - 重大事件： - 特斯拉计划从中国采购价值29亿美元（约200亿元人民币）的光伏制造设备，用于美国本土产能建设[7][36] - 迈为股份签约投资35亿元建设钙钛矿叠层电池装备项目[37] 风电板块 - 国内进展： - 江苏、浙江、广东等多地海风项目取得审批或招标进展，其中浙江省2026年第一批重大建设项目包含8个海上风电项目，总容量达3.5GW[38][39] - 上海电气预中标华能启东H4海上风电项目，投标金额7.8亿元，折合单价2535元/kW[40][48] - 海外动态： - 英国政府宣布将于2026年7月启动新一轮海上风电差价合约（CfD）竞标（AR8）[7][41] - 美国Vineyard Wind 1（860MW）海上风电项目已完成海上建设[40] - 政策目标：山东省提出“十五五”期间实现省管海域建成1000万千瓦、国管海域开工1000万千瓦的海风发展目标[7][41] - 中标价格：2026年3月，陆上风电机组含塔筒加权中标均价为2086元/kW；2026年2月，海上风电机组含塔筒中标均价为3270元/kW[48] 氢氨醇板块 - 政策启动：工信部等三部门联合发布通知，正式启动全国氢能综合应用试点工作，采用“揭榜挂帅”模式，中央财政提供最高16亿元/城市群的奖补资金[41][42][47] - 发展目标：试点锚定2030年终端氢价降至25元/千克以下、全国燃料电池汽车保有量力争10万辆的目标[42] 投资建议汇总 - 锂电：推荐宁德时代、亿纬锂能；材料关注湖南裕能、万润新能等；固态电池主题关注厦钨新能、宏工科技等[7][57] - 储能：大储板块关注阳光电源、海博思创等；户储板块关注德业股份、艾罗能源等[7][57] - 电力设备：特高压关注许继电气、平高电气等；出口关注思源电气、海兴电力等[7][57] - 光伏：设备环节关注双良股份、迈为股份等；辅材关注永臻股份、德邦科技等；制造环节关注晶科能源、东方日升等[7][57] - 风电：欧洲海风链关注振江股份；塔筒环节关注大金重工、海力风电等；海缆关注东方电缆；风机关注明阳智能、金风科技等[7][57] - 氢氨醇：关注中国天楹、嘉泽新能、电投绿能等[7][57]