报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [2] 报告核心观点 - 教育行业有望迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的“三维共振”，投资逻辑已从政策驱动转向业绩驱动 [7] - 行业估值相对较低，在政策推动下，有望迎来业绩、估值的“戴维斯双击” [7] - “AI+教育”是行业投资主线，龙头教育公司有望受益于“AI+教育”的发展 [7] - 教育强国建设进入夯实基础、全面发力的关键时期，将推进人工智能赋能全学段教育，并加快教育科技人才一体发展 [1][10] 教育行业政策动态 - 语言文字工作高质量发展：3月18日，教育部部长怀进鹏强调新时代语言文字工作要坚持目标、需求、成果三大导向，构建服务强国建设、民族复兴的新格局 [1][10] - 高校毕业生就业创业：3月18日，国务院副总理丁薛祥强调要全力稳定和扩大高校毕业生就业规模，坚持就业优先，支持企业稳岗扩岗，扩大基层项目招募，促进创业带动就业 [1][10] - 教育强国建设试点深化：3月19日，教育强国建设三年行动计划综合改革试点一周年座谈会召开，强调“十五五”时期是关键，要推进人工智能赋能全学段教育，加快教育科技人才一体发展，深化拔尖创新人才培养机制改革，打通学科与产学壁垒 [1][10] - 鼓励老年人社会参与：3月12日，上海28个部门联合印发方案，从五大方面鼓励和支持老年人继续参与经济社会发展，发挥“银发力量” [10][12] 教育个股动态 - 中国东方教育：发布2025年度业绩，营业收入46.16亿元，同比增长12.1%；纯利7.56亿元，同比增长47.5%；经调整纯利7.92亿元，同比增长50.9%；毛利率提升至55.3% [7][13] - 卓越教育集团：发布2025年度业绩，营收19.04亿元，同比增长72.8%；毛利8.64亿元，同比增长69.3%；净利润3.02亿元，同比增长57.3%；经调整净利润3.05亿元，同比增长57.9% [7][13] - 昂立教育：持股5%以上股东上海长甲投资拟减持，计划于2026年4月8日至7月7日通过集中竞价减持不超过公司1%股份、大宗交易减持不超过2%股份，合计减持不超过859.6万股，占公司总股本3% [7][13] - 华图山鼎：控股股东天津华图企管所持995.4556万股公司股份（占其持股9.36%、占公司总股本5.06%）因股权质押纠纷被司法再冻结，冻结期限至2029年3月11日 [7][13] - 荣信文化：拟将剩余超募资金7549.47万元（含利息）向其全资子公司实缴出资，用于荣信文化创意园区项目建设 [13] 教育指数及个股表现 - 行业整体表现：本周（2026/3/16-2026/3/20）中信教育指数下跌5.48%，同期沪深300指数上涨0.19%，上证综指下跌0.70%，教育行业跑输沪深300指数3.30个百分点，涨跌幅在中信一级行业中靠后 [7][14] - 子行业表现： - 本周表现：教育信息化及在线教育板块下跌4.41%（跑输沪深300指数2.22个百分点），表现最弱的高等及职业教育板块下跌7.02%（跑输沪深300指数4.83个百分点）[16] - 年初至今表现：K12培训板块下跌4.31%，教育信息化及在线教育板块下跌3.74%，高等及职业教育板块下跌11.68% [16] - A股个股周度表现： - 跌幅较小前三：视源股份（-2.71%）、博瑞传播（-3.32%）、方直科技（-3.51%）[7][18] - 跌幅较大前三：勤上股份（-8.05%）、中公教育（-8.22%）、博通股份（-9.17%）[7][18] - 港股个股周度表现： - 涨幅前三：嘉宏教育（+14.41%）、新东方-S（+8.51%）、中国东方教育（+6.52%）[20] - 涨幅后三：天立国际控股（-6.03%）、华夏控股（-6.98%）、中国春来（-22.81%）[20] - 美股个股周度表现： - 涨幅前三：见知教育（+36.59%）、进馨科技（+33.95%）、安博教育（+20.19%）[21] - 涨幅后三：Visionary Holdings（-25.95%）、EpicQuest Education（-29.78%）、Zeta Network（-49.53%）[21] - 重点跟踪个股本周表现：全部下跌，表现最好的是科德教育，下跌4.49%（跑输沪深300指数1.11个百分点）[22][24] - 重点跟踪个股估值与市值（截至2026年3月20日）： - 学大教育：PE（TTM）17倍，PB（LF）4.1倍，市值40.62亿元 [26] - 行动教育：PE（TTM）21倍，PB（LF）6.8倍，市值61.74亿元 [26] - 凯文教育：PB（LF）1.5倍，市值31.59亿元 [26] - 科德教育：PE（TTM）46倍，PB（LF）6.4倍，市值60.20亿元 [26] - 博通股份：PE（TTM）42倍，PB（LF）4.9倍，市值16.28亿元 [26] 投资建议 - 报告建议沿三条主线积极布局 [25]： 1. “AI+教育”主线：凯文教育、科德教育有望成为“AI+教育”龙头 [25] 2. 业绩与估值共振主线：行动教育、学大教育、昂立教育估值优势最为显著 [25] 3. 第二增长曲线主线：博通股份在积极寻找第二增长曲线，事件驱动值得期待 [25] - 报告重点推荐凯文教育、行动教育、学大教育，谨慎推荐科德教育和博通股份 [7]