报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化肥行业保供稳价效果尚可，尿素期货价格大幅下跌，现货价格基本稳定 [1] - 本周尿素期货单边下行，受保供政策、资类协会稳价意图及海关收紧化肥出口影响，虽海外尿素市场价格飞涨，但对期货影响力度偏弱，现货平稳，期货出现基差回归现象 [5] - 后期尿素期货受其他化工品期货价格波动影响，当前基本面供需处于旺季但需求可持续性不强，政策面稳价信号明显，预计上行驱动多来自其他化工品，自身基本面与政策面不支持长期维持当前位置 [5] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，周度日均产量有波动，上周新增6家企业停车，3家恢复，本周预计1家检修、2家恢复生产 [5] - 需求方面，农业小麦用肥需求启动，复合肥本周期产能利用率49.97%，较上周期提升4.41个百分点，不同地区情况有差异，下周期预计产能利用率稳中微增；2025年1 - 12月累计发电量同比下滑1%，后期火电脱硝尿素消耗量预计下滑 [5] - 库存方面，2026年3月18日中国尿素企业总库存量80.89万吨，较上周期减少14.87万吨，环比减少15.53%，近期市场交易气氛好，工厂出货顺畅，部分工厂货源偏紧 [5] - 估值方面，河南尿素工厂新式煤气化工艺成本受海外原油供应和价格影响，当前利润处于合理水平，有望平稳运行 [5] - 策略方面，期货市场单边以宽幅震荡思路对待，现货市场平稳，基差回归 [5] 价格 - 展示了国内尿素（河南、四川、山西大颗粒、山西小颗粒）现货价格历年走势 [7][8] - 展示了国际尿素价格、价差（小颗粒尿素山东工厂集港利润、中东 - 山东工厂集港成本、中国和中东小颗粒尿素FOB价）历年走势 [9][10] - 展示了磷肥（湖北磷酸一铵、湖北磷酸二铵）、钾肥（山东氯化钾60%粉）价格历年走势 [12][13] - 展示了尿素期货价格、基差、月间差（05合约收盘价、5 - 9价差、05合约基差）历年走势 [14][15] 供应 - 展示了尿素产量（中国尿素周均日产量、天然气制尿素周均日产量、煤制尿素周均日产量）历年走势 [18][19] - 展示了尿素成本与利润（无烟中块、烟煤价格，山西固定床工艺和河南尿素新工艺边际利润）历年走势 [21][22] - 展示了尿素库存与表观消费（企业库存、港口库存、国内日均表观消费量、企业视角尿素日均表观消费量）历年走势 [23][24] 需求 - 展示了复合肥产业（复合肥企业开工率、复合肥库存）历年走势 [27][28] - 展示了三聚氰胺产业（三聚氰胺周产量、价格、三聚氰胺/尿素比价）历年走势 [29][30] - 展示了中国尿素月度出口量及月度累计出口量历年走势 [31][32]