核心观点 - 报告核心观点：中东冲突持续导致国际油价上涨，推升全球通胀预期并拖累经济增长，是引发A股多数指数上周震荡下行的主要原因 报告对2026年“十五五”开局之年的宏观政策环境持积极看法，但建议短期采取防御策略，关注红利等偏防守板块 [1][2][8][31] 市场表现总结 - 主要指数表现：2026年3月16日至20日当周，除创业板指上涨1.26%外，其余主要A股指数均下跌 上证指数下跌3.38%，深证成指下跌2.90%，沪深300下跌2.19%，科创综指下跌3.51%，万得全A下跌4.13% 周振幅最大的是创业板指，为4.60% [2][10][11] - 市场下跌归因：美以与伊朗冲突持续，导致国际原油价格上行，ICE布油3月20日收于104.41美元/桶 预计将显著推升2026年全球通胀率并拖累全球GDP增速，同时给中国带来输入性通胀压力，负面影响2026年GDP增速 [2][13] 行业表现分析 - 一级行业表现：31个申万一级行业中，上周仅通信和银行板块上涨，涨幅分别为2.10%和0.36% 有色金属和基础化工板块跌幅居前，分别下跌11.82%和10.53% [3][18] - 二级行业表现： - 周度涨幅：通信设备、国有大型银行Ⅱ涨幅居前，周涨幅分别为3.09%和2.23% [3][21] - 年初至今涨幅：油服工程、风电设备累计涨幅居前，分别为39.64%和25.01% [3][21] - 周度跌幅：农化制品、非金属材料Ⅱ跌幅居前，周跌幅分别为13.59%和13.47% [3][22] - 年初至今跌幅：航空机场、电机Ⅱ累计跌幅居前，分别为21.16%和14.54% [3][22] - 三级行业表现： - 周度涨幅：通信网络设备及器件、分立器件涨幅居前，周涨幅分别为7.38%和5.17% [4][23] - 年初至今涨幅：油气及炼化工程、通信线缆及配套累计涨幅居前，分别为55.70%和43.73% [4][23] - 周度跌幅：磷肥及磷化工、铝跌幅居前，周跌幅分别为15.89%和15.67% [4][24] - 年初至今跌幅：航空运输、百货累计跌幅居前，分别为23.98%和16.99% [4][24] 宏观经济数据 - 固定资产投资：2026年1-2月固定资产投资累计增速为1.80%，较2025年全年的-3.80%显著回升 主要拉动力量来自基础设施建设（累计同比11.40%）和制造业投资（累计同比3.10%） 房地产开发投资完成额累计同比为-11.10%，虽仍为拖累项，但较2025年全年的-17.20%有所收敛 [5][25] - 社会消费品零售总额：2026年1-2月累计同比增速为2.80%，低于2025年全年的3.70%，延续了自2025年6月以来的下滑势头 [5][26] - 贷款市场报价利率(LPR)：2026年3月，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均连续10个月保持不变 [7][30] 投资建议与策略展望 - 长期展望：2026年是“十五五”规划开局之年，预计中国将继续维持积极的财政政策和适度宽松的货币政策，为国内经济稳健运行及A股市场保持“慢牛”态势提供支撑 [8][31] - 短期策略：随着两会结束市场回归常态，当前美以与伊朗在中东的持续冲突已成为影响A股的主要因素 建议短期采取防御策略，重点关注与长期资金入市相关的偏防守型红利板块 [8][31]