行业投资评级 - 行业评级：推荐 [7] 报告核心观点 - 报告核心观点为“户储工商储景气度高企，持续看好电力设备出海”，聚焦新能源、电力设备及AIDC、新能源汽车三大板块的结构性机遇与出海逻辑 [1] 根据目录总结 1. 新能源 - 光伏制造本土化：北美光伏制造本土化趋势明确，特斯拉正寻求从中国采购价值高达29亿美元（约合人民币200亿元）的设备以支持其美国本土100吉瓦产能建设，生产设备及后续辅材（胶膜、边框、银浆）环节将率先受益 [15][16] - 技术迭代机遇：白银价格2025年全年涨幅高达142%，推动光伏电池片少银/去银化技术（如高铜浆料）应用提速，HJT技术因生产流程短、使用银包铜浆料缓解成本压力，成为海外扩产重要方向，设备企业迎来机遇 [22][23] - 辅材出海优势：海外优质边框产能稀缺，拥有海外产能布局的企业如永臻股份（越南基地18万吨产能）有望显著受益于海外组件本土化扩产 [27] - 储能高景气度：欧洲天然气价格持续攀升，荷兰TTF天然气期货周涨幅18.24%，月涨幅高达85.00%，直接强化户用及工商业储能配置的经济价值，中长期需求景气度有望持续抬升 [3][17] - 全球储能政策驱动：多国出台储能补贴政策推动需求，如澳大利亚“Cheaper Home Batteries”计划补贴总额约100亿元人民币，英国“Warm Homes Plan”总投资约200亿美元，匈牙利、波兰、乌克兰、印尼、南非等地均因高电价、电网薄弱或能源安全需求推动户储/工商储发展 [28][29][30][31] - 大储需求共振：电力市场化改革驱动中国独立储能需求，预计2026年国内大储新增装机规模增速有望达到47%；海外市场如美国（受AI数据中心驱动，预计2026年增速40%）、欧洲、中东等地需求多点开花，预计2026年全球大型储能装机规模有望突破400GWh [31][32] - 海上风电：欧洲海上风电建设方向明确，WindEurope预计2026–2030年欧洲海风新增装机将保持较快增长，国内具备成本、交付及全球化布局优势的海风企业有望受益于欧洲本土产能供应偏紧带来的需求外溢 [4][22][25][37] 2. 电力设备&AIDC - 变压器出口高增：2026年1-2月中国变压器出口金额达117.8亿元人民币，同比增长约36%，其中油变出口额81.0亿元（同比增38%），干变出口额36.9亿元（同比增31%），非洲地区出口增速尤为显著 [38][40] - 电力设备出海主线：AIDC快速发展与电网扩展共同驱动变压器等电力设备需求旺盛，看好率先卡位及有潜力突破北美市场的出海企业，重点看好卡位北美主变供应的思源电气 [5][40] - AI驱动电气设备：AI算力需求爆发推动数据中心加速放量，带动SST（固态变压器）、液冷、HVDC等设备需求提升，相关技术同源的电力设备和储能企业有望受益 [41][42] - 特高压与配网建设：特高压作为新能源外送重要通道，建设需求持续；新能源大规模接入也推动配网智能化建设投资空间广阔 [42] 3. 新能源汽车 - 新车型驱动产业链：小米汽车发布新一代SU7，在电池技术助力下新能源汽车性价比优势增强，随着新车型上市及一季度淡季结束，产业链排产有望持续上行 [6][44] - 关注供需紧张环节：前期产能扩张有限、需求增加将导致供需紧张的环节（如铜箔、隔膜）有望迎来量价齐升；钠电池量产在即，铝箔作为价值量通胀环节有望率先受益 [6][9][44] - 锂电池材料价格：近期部分材料价格出现波动，如电池级碳酸锂价格下跌至15.25万元/吨，钴酸锂价格下跌至39.25万元/吨，但高端产品如极薄铜箔、隔膜等因供给有限，加工费和盈利水平有望上行 [57][58][60][46][48] - 新技术与细分环节：报告看好包括（半）固态电池、钠电、复合集流体、快充等新技术方向，以及铜箔（极薄化趋势、PCB高端产品）、铝箔（钠电池放量）、隔膜（高端产能稀缺）、正负极材料（加工费涨价落地、美国市场修复）等环节的投资机会 [45][46][48][49] 4. 人形机器人 - 产业化提速：国内外科技巨头争相入局，产业化进程加速，看好板块整体β行情 [51] - 产业链机遇：重点关注特斯拉产业链（T链）的量产进展，以及国产机器人产业链的协同发展；灵巧手（微型丝杠&腱绳）、轻量化（PEEK材料、MIM工艺）是后续技术迭代关键环节 [51][53] - 业绩兑现：随着产业链催化不断，看好率先兑现机器人业绩的相关企业，以及具备明确应用场景、能够率先落地应用的公司 [53][54]