报告投资评级 * 报告未在提供内容中明确给出对钢铁行业的整体投资评级 [1][2][3][4][11][12][13][14] 报告核心观点 * 钢铁行业基本面处于底部稳定状态，但受地缘事件引发的滞胀预期影响，板块股价表现疲弱 [11] * 行业平均吨钢亏损为44.1元，较上周扩大3.1元，钢企盈利率为42.0% [1][11] * 本周中信钢铁指数下跌10%，跑输大盘6.6个百分点 [11] * 主要商品市场呈现成本支撑下的震荡偏强格局：铁矿价格受事件驱动和补库影响冲高，焦煤价格受能源替代逻辑走强，钢材价格随之部分顺价上行 [1] * 需求端呈现弱复苏态势：热卷需求恢复较快，社会库存缓慢去化，但终端实际跟进仍显不足，市场处于弱平衡 [2][12] * 供给端逐步恢复：两会限产结束后，高炉复产推进，铁水产量明显回升 [4][14] 按相关目录总结 一、钢铁行业指数表现&行业综述 1.1 钢铁行业概况&指数表现 * 基本面：本周铁水粗钢产量环比走平，钢厂因铁矿价格上涨及自身库存充足，复工意愿偏弱 [1][11] * 商品价格： * 铁矿：港口库存虽处高位，但CMRG对BHP制裁扩大至全品种导致现货偏紧，叠加贸易商和交易所补库，价格冲高 [1][11] * 焦煤：蒙煤发运量高于往年同期，周五价格作为动力煤涨价的情绪载体走强 [1][11] * 钢材：钢企部分顺价，价格跟随原料上行 [1][11] * 行业盈利：行业平均吨钢亏损44.1元，较上周增加3.1元 [1][11] * 企业盈利面：据Mysteel统计，钢企盈利率为42.0% [1][11] * 板块行情：受地缘事件引发的滞胀预期影响，中信钢铁指数本周下跌10%，跑输大盘6.6% [11] 1.2 细分行业基本面综述 * 钢铁（热轧板卷）： * 价格：截至3月20日，5.5mm 1500C主流资源均价为3,389元/吨，环比上周上调6元/吨，同比下移62元/吨 [2][12] * 库存：热轧社会库存353.80万吨，环比下降0.30%；厂库118.60万吨，环比上升3.75%；总库存472.40万吨，环比上升0.69% [2] * 供需：热卷需求恢复较快，社会库存延续缓慢去化，高库存压力边际缓解，但终端跟进不足，市场处于弱平衡 [2][12] * 展望：原料端成本支撑犹存，预计下周价格以震荡偏强运行为主 [2][12] * 煤焦： * 价格：截至3月19日，日照港准一级湿熄焦报价1,470元/吨，吕梁准一级干熄焦报价1,495元/吨，均环比持稳 [3][13] * 生产与库存： * 247家钢厂样本：焦炭日均产量47.31万吨（增0.31万吨），产能利用率86.46%（增0.57%）；焦炭库存688.18万吨（增0.63万吨），可用天数12.74天（减0.43天） [3][13] * 230家独立焦企样本：产能利用率72.83%（增0.44%）；焦炭日均产量50.76万吨（增0.30万吨）；焦炭库存52.45万吨（减3.98万吨） [13] * 港口：18个港口焦炭库存268.63万吨，周增5.75万吨 [3][13] * 展望：焦煤成本支撑增强，但钢厂采购以刚需为主，预计下周焦炭市场以稳中观望运行为主，持续上行动力有限 [3][13] * 铁矿： * 价格：国产铁精粉价格指数涨跌互现，例如唐山66%精粉指数967元/吨（环比降0.72%），霍邱65%造球精粉指数1,001元/吨（环比涨1.62%） [4][14] * 生产与需求：截至3月20日，247家钢厂日均铁水产量228.15万吨，环比增加6.95万吨；高炉产能利用率85.53%，环比增加2.61个百分点 [4][14] * 库存与成交：45港铁矿石库存1.7098亿吨，环比减少89.12万吨；主要港口成交量5日均值59.32万吨，环比减少21.57万吨 [14] * 展望：铁水产量回升形成刚需支撑，叠加到港回落、港口库存下降及事件扰动，现货存结构性偏紧预期，但高位成交回落，预计价格维持高位震荡、局部偏强 [4][14] 二、黑色产业链景气指标更新 * 报告此部分主要通过图表展示产业链毛利润、长/短流程毛利润、钢企盈利情况、五大材毛利润，以及高炉、电炉、焦煤矿山、铁矿山、焦厂、钢厂等环节的产能利用率或开工率 [7][9][17][19][23][24][27][30][33] 三、黑色产业链价格数据更新 * 报告此部分通过图表列示了螺纹钢、线材、热卷、冷卷、普中板等钢材品种价格，以及铁矿、焦炭、焦煤、废钢等原料价格，同时展示了主要品种的期现价格对比和海运价格指数 [9][10][34][35][36][37][40][41][43][44][45][47][50][52][56][58][59] 四、黑色产业链供需数据更新 * 4.1 钢铁：通过图表展示长/短流程粗钢月度产量、铁/钢/材月度产量、旬度产量及钢材库存情况 [10][60][62][63][65][67] * 4.2 铁矿：通过图表展示铁矿发运量、中国铁矿日均到港量、港口库存及钢企库存 [10][69][71][72] * 4.3 双焦：通过图表展示焦煤月度供需、蒙煤通关量、焦企/钢企日均焦炭产量、国内焦煤及焦炭库存 [10][75][76][77][80][82] * 4.4 废钢：通过图表展示典型场景废钢回收量、到货量、消耗/加工量及库存 [10][83][85][86][87][89][93]