报告行业投资评级 - 强弱分析为中性 [2] 报告的核心观点 - 本周美伊局势恶化，AL价格大幅下挫，铝品系整体表现偏弱；废铝价格坚挺，高位震荡；再生铝企业积极开工，产量爬坡，下游需求持续修复；中东局势短期难缓解，市场衰退预期升温，AD价格跟随回落，短期价格高位震荡 [6] - 截至3月20日，铝合金锭显性库存较前周增加0.27万吨至13.53万吨，厂库增加、社库去化；预计3月全国乘用车市场零售170万辆，同比下降12.4%，环比回升64.5%，新能源零售可达90万左右，渗透率52.9%；3月下旬汽车市场有望季节性回暖，但燃油车回暖行情受阻 [6] 交易端——量价 - 展示了AD00 - 01、AD01 - 02、AD02 - 03价差，资金沉淀、成交量、持仓量的变化情况 [9] 交易端——套利 跨期正套成本测算 - 对铸造铝合金AD2604.shf和AD2605.shf合约进行跨期正套成本测算，固定成本小计12.62元/吨，浮动成本小计79.72元/吨，合计92元/吨 [13] 期现套利成本测算 - 市场实际现货报价围绕保太价上下浮动；以保太集团最新报价24100元/吨为例，测算仓单成本为24254.2元/吨 [14][15] 供应端——废铝 - 废铝产量大幅下降，社会库存增加；废铝进口处于高位，同比增速保持较快增长 [17][18] - 展示了废旧汽轮、废旧摩轮、上海机件生铝、破碎生铝等价格及精废价差的变化情况 [22][23][24] 供应端——再生铝 - 保太ADC12下调，再生 - 原生价差波动加剧；铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律 [29][34] - 铸造铝合金周度开工回升，月度开工保持低位；ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于盈亏平衡线上方 [39][43] - 铸造铝合金厂库小幅回升，社库小幅下降；进口窗口关闭 [48][50] - 展示了再生铝棒产量、库存及厂内库存占比情况 [53][54][55] 需求端——终端消费 - 终端消费方面，汽车产量同比低位，汽车消费存在担忧；展示了新能源汽车、燃油车、摩托车、小家电产量及汽车库存预警指数等数据 [58][59]