报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 互联网行业线上消费呈现边际改善，同时大型互联网公司正加大AI投入，竞争焦点转向端侧AI规模化落地、垂类场景打磨及商业化闭环构建[4] - AI应用正从Chat向Agent进化，将驱动底层Token消耗量呈指数级增长，并推动云计算行业进入以AI算力溢价为核心的新发展阶段[5] - 云计算行业因AI算力需求激增和上游成本上涨而开启提价周期，行业有望摆脱低价竞争[5][17] - 汽车与自动驾驶领域，国内L3级准入试点有望推动高阶智驾商业化迎来拐点，Robotaxi落地进程预计加速[6] 根据相关目录分别总结 1、 互联网：线上消费边际改善，大厂加码 AI 投入 - 2026年1-2月，全国网上商品零售额同比增长10.3%，线上消费呈现结构性复苏[14] - 阿里巴巴宣布未来5年云及AI应用商业化收入目标达1000亿美元，腾讯2026年AI投入计划同比翻倍[16] - 具备超级APP入口与全链路生态协同能力的厂商有望扩大领先优势[4] - 本周（2026年3月16日-22日）恒生互联网科技业指数下跌3.0%，但美团-W股价上涨4.2%[13][15] 2、 Tokens 消耗量指数级增长，云计算行业提价 - 阿里云宣布自2026年4月18日起上调AI算力及智算存储产品价格，其中高性能算力卡服务价格上涨5%-34%，智算CPFS存储产品价格上调30%[17][18] - 根据IDC数据，预计到2031年中国企业活跃智能体数量将突破3.5亿，年复合增长率超过135%，同时智能体Token消耗将实现年均超30倍的指数级跃升[5][22] - AI需求增长与上游硬件成本上涨共同推动云计算行业进入以AI算力溢价为核心的新阶段[5] 3、 周度数据更新 - 本周恒生指数下跌0.7%，受中东局势影响，避险情绪升温[27] - 本周港股通成交净流出54.68亿元人民币，但环比流出收窄[29] - 港股通资金净流入居前的个股包括：阿里巴巴-W（+52.59亿港元）、腾讯控股（+26.68亿港元）、小米集团-W（+16.08亿港元）[29][33] - 恒生沪港通AH溢价指数为119.81，环比有所下降，或已触底[33] 4、 投资建议 - 互联网：推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的腾讯控股[6][35] - 计算机：重点推荐浪潮数字企业，受益标的包括金山云、MiniMax[6][35] - 汽车&自动驾驶：受益标的包括整车领域的小鹏汽车-W、小米集团-W、特斯拉；自动驾驶解决方案领域的百度集团-SW、小马智行-W、文远知行-W；零部件领域的地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W[6][35]