行业投资评级 - 对有色金属行业评级为“看好”，并维持该评级 [5] 报告核心观点 - 短期市场受中东冲突影响处于情绪波动修复阶段，流动性收缩导致有色商品价格普遍下跌，锂价或震荡博弈为主 [3][6] - 中期来看，二季度需求旺季仍有延续动能，且供应端扰动因素未除，在地缘政治不进一步恶化的前提下，锂价仍有企稳向上潜力 [3][6][11] - 钴板块方面，原料端结构性偏紧持续支撑价格韧性，中间品与钴盐价格维持高位整理，待下游订单明确与补库启动，价格仍具上行弹性 [3][6][12] - 报告认为锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局 [6][10] 周期研判总结 - 锂板块：本周锂价震荡下行，但补库驱动成交回暖 [6][10] - 期货端：无锡盘2605合约周度跌4.89%至14.60万元/吨；广期所2605合约周度跌5.41%至14.39万元/吨 [6][10] - 锂精矿：上海有色网锂精矿价格为2057美元/吨，环比下跌153美元/吨 [6][10] - 锂盐：碳酸锂与氢氧化锂价格回落，需求以逢低补库为主 [6][10] - 钴板块：原料偏紧支撑价格韧性，市场交投维持清淡，硫酸钴与氯化钴价格持稳，市场呈高位僵持格局 [6][10][12] 新能源材料核心数据总结 - 2月产量数据（环比）： - 碳酸锂产量环比下降15%，同比上升30% [8][15][16] - 氢氧化锂产量环比下降15%，同比上升14% [8][15][16] - 硫酸钴产量环比下降10%，同比上升6% [8][18] - 氯化钴产量环比下降39%，同比下降16% [8][18] - 四氧化三钴产量环比下降42%，同比下降27% [8][23] - 磷酸铁锂产量环比下降12%，同比上升52% [8][23] - 三元材料产量环比下降13%，同比上升46% [8][33] - 锰酸锂产量环比下降33%，同比下降29% [8][28] - 锂盐进出口（2月）： - 碳酸锂：出口量环比上升26%，同比上升43%；进口量环比下降2%，同比上升114%；进口单价环比上升25%，同比上升22% [8][35][37][41] - 氢氧化锂：出口量环比上升40%，同比下降39%；出口单价环比上升33%，同比上升71% [8][39][41][43] - 锂精矿：进口量环比下降31%，同比上升11% [8][43] - 周度数据： - 碳酸锂周度产量环比上升3.24%，周度库存量环比下降0.09% [6][11][44][45] - 碳酸锂环节合计库存天数环比下降0.1天 [8][50] - 外购锂辉石生产毛利环比上升69.23% [8][50] - 磷酸铁锂周度库存量环比上升0.89% [8][53][54] - 三元材料周度库存量环比上升2.25% [8][53][54] - 钴环节库存（2月）： - 钴中间品库存环比下降18.57% [8][56] - 电解钴库存环比下降16.17%，社会库存天数环比下降9.8天 [8][58] - 氯化钴1月库存环比上升1.93% [8][56] 价格走势总结 - 锂系价格（周均价）： - 电池级碳酸锂价格区间为14.90-15.80万元/吨，均价较前周下降2.25% [6][11] - 工业级碳酸锂周均价下降2.17% [8][61] - 电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格区间为14.20-15.00万元/吨，均价较前周下降2.94% [6][11][61] - 锂精矿周均价下降3.13% [8][61] - 钴系价格（周均价）： - 电解钴价格区间为43.0-43.2万元/吨，均价较前周下降0.02% [6][12][62] - 钴中间品、碳酸钴、氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴周均价均持平 [8][12][62][64][71] - 下游材料价格（周均价）： - 磷酸铁锂价格区间为5.33-5.55万元/吨，均价较前周下降1.55% [6][12][76] - 三元材料622价格区间为18.76-18.97万元/吨，均价较前周上升0.44% [6][12][76] - 三元材料523周均价下降0.03% [8][80] - 三元前驱体523周均价下降0.06%，622周均价下降0.04% [8][72][80] - 六氟磷酸锂周均价下降2.22% [8][78] - 磷酸铁周均价上升0.17% [8][78] - 稀有与小金属价格（周均价）： - 镨钕氧化物周均价下降8.61% [8][88] - 钕铁硼毛坯N35周均价下降1.51% [8][88] - 黑钨精矿周均价上升2.04%，仲钨酸铵周均价上升2.59% [8][88] - 钼精矿、海绵锆、锑锭、精铟周均价持平 [8][88][89][94] - 镁锭周均价下降0.11% [8][89] 公司与行业动态总结 - 行业动态：雅保公司拍卖14520吨锂辉石精矿，成交价为CIF价格SC6 2018美元/吨，预计4月到港 [14] - 雅化集团：公司在津巴布韦的Kamativi锂矿目前年原矿处理能力可达230万吨 [14]