报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美股短期维持防御姿态，中长期回归基本面内生因素，看好硬件 + HALO 资产 [6][19] - 中资股短期维持防御姿态，中期 A 股优于港股 [21][26] 根据相关目录分别进行总结 美股 - 本周美股三大股指延续下跌趋势，能源板块领涨，地缘局势、油价走高与美债收益率攀升压制市场情绪，纳指和标普 500 指数创六个月以来最低收盘点位 [3][6] - 本轮油价冲击下美股整体反应相对温和，源于特朗普 TACO 交易的定价，但市场对于地缘冲突等尾部风险定价不足 [9] - 美国私人信贷市场短期单独引爆系统流动性危机的风险可控，中期潜在尾部风险体现在与其他风险点的共振 [13] - “美伊冲突” 后续三种情景假设下权益市场配置思路不同，速战速决成长风格有弹性，持久消耗需避险，全面性地区战争权益市场有下行风险 [16] - 下周核心关注中东局势，中期 AI 上游确定性更高 [17] - 短期维持防御姿态，中长期看好硬件 + HALO 资产，包括进攻性和防御性 HALO 资产 [19] 中资股 - 本周 A 股/港股大盘整体震荡收跌，结构上防御性板块领涨，海运、CPO 板块、光伏设备表现较好 [20] - 本周中资股行情验证短期维持避险姿态、待局势明朗逢低买入的观点 [21] - A 股 HALO 属性相对更强，年初以来 A 股 HALO 资产较大盘获得显著超额收益 [23] - 短期维持防御姿态，中期 A 股优于港股，港股虽有估值性价比，但基本面反转需胜率因素配合 [26] 当前市场赔率及风险 - 涉及当前港股赔率（指数 ERP + 远期 PE 视角）、美股赔率（远期 PE 视角）、美国信用市场风险（美股/美国科技股信用利差、美股重点科技公司 5Y cds 利差）等内容，但未给出具体结论 [28][31][37][40]