报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铅主力宽幅震荡，宏观上美联储表态转鹰、美伊局势发酵，降息预期回落且加剧经济下行担忧，市场情绪谨慎压制风险资产走势；基本面方面，白银价格下跌使炼厂原料采购放缓，海外运输风险致进口矿到港减少，内外铅矿加工费弱稳，废旧电瓶报价因铅价回落和再生铅炼厂压价小幅下行但受回收商成本限制；冶炼端电解铅供应稳中有增，再生铅炼厂亏损大、生产积极性不佳；需求端终端消费改善有限，电池出口受高关税影响，企业开工分化，采购以长单和散单刚需为主；整体来看，中东局势发酵和经济下行担忧使市场风险偏好差，有色板块承压，基本面改善有限，再生铅炼厂亏损带动供应收紧预期，铅矿及废旧电瓶价格提供成本支撑，但电池消费不佳和粗铅流入使铅锭库存高位，抑制铅价反弹空间，短期宏微观支撑有限，预计铅价维持低位区间波动 [4][7][8] 各目录总结 交易数据 - SHFE铅3月13日价格16555元/吨，3月20日降至16290元/吨，周度跌幅265元/吨；LME铅3月13日价格1903美元/吨，3月20日降至1889美元/吨，周度跌幅14美元/吨；沪伦比值从8.70降至8.62；上期所库存从76049吨减至66110吨，减少9939吨；LME库存从284500吨减至284100吨，减少400吨；社会库存从7.65万吨增至7.76万吨，增加0.11万吨；现货升水维持-190元/吨 [5] 行情评述 - 上周沪铅主力PB2605合约期价低位企稳后宽幅震荡，下游电池企业逢低采买改善，但宏观情绪谨慎、基本面弱势限制铅价反弹，最终收至16290元/吨，周度跌幅1.9%，周五夜间横盘震荡；伦铅受流动性收紧及经济下行担忧跌破1900美元/吨，最终收至1889美元/吨，跌幅0.74%；现货市场上，江浙地区江铜铅报16315 - 16345元/吨，对沪铅2604合约贴水20 - 0元/吨，电解铅炼厂厂提货源南北差异扩大，再生铅炼厂亏损扩大、低价惜售，下游企业观望情绪浓，散单市场成交有地域性差异 [6] 行业要闻 - 2026年3月20日国产铅精矿加工费为250元/金属吨，环比持平；进口加工费为 - 135美元/干吨，环比增加10美元/干吨；2026年1 - 2月铅精矿累计进口量为25.22万吨，累计同比增加13.8%，银精矿累计进口量为32.86万吨，累计同比减少1.27%；1 - 2月精铅及铅材累计进口量为81234吨，累计同比增加270%，累计出口量为7798吨，累计同比减少33.27%；1 - 2月启动型铅酸蓄电池累计出口量为1137.72万只，累计同比增加3.98%，其它铅蓄电池累计出口量为2269.06万只，累计同比减少5.1% [9] 相关图表 - 包含SHFE与LME铅价、沪伦比值、SHFE库存、LME库存、1铅升贴水、LME铅升贴水、原生铅与再生精铅价差、企业开工率、再生铅企业利润、铅矿周度加工费、电解铅产量、再生精铅产量、铅锭社会库存、精炼铅进出口盈亏等图表，展示了铅行业相关数据的变化情况 [11][12][15]