报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 几内亚矿业部长表示4月初前限制铝土矿出口量，虽具体政策未制定且上周进口矿现货价格无明显变动，但后续原料端铝土矿存供应减少预期，氧化铝成本抬升 [2][6] - 氧化铝新增产能未产出且部分减压产，整体供应压力不大，短时矿石预期及供应支撑氧化铝价格偏强运行，长期新增产能投放预期对氧化铝上方空间形成压制 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 上周氧化铝期货（活跃）从2956元/吨涨至3041元/吨，国产氧化铝现货从2698元/吨涨至2752元/吨，现货升水从 -132元/吨降至 -246元/吨 [3] - 澳洲氧化铝FOB从304美元/吨降至297美元/吨，进口盈亏从 -27.93元/吨升至85.12元/吨 [3] - 交易所仓库库存从373960吨增至399103吨，厂库1500吨持平 [3] - 国产铝土矿山西、河南、广西、贵州价格及几内亚CIF价格均持平 [3] 行情评述 - 氧化铝期货主力上周涨85元/吨收3041元/吨，现货全国加权平均周五报2752元/吨，较上周涨54元/吨 [4] - 国产矿铝土矿市场变化有限，北方复采慢，南方供应稍好但也偏紧，价格持稳；海外几内亚进口矿政策对目前现货到盘水平暂无影响，后续需关注其对中国进口矿到港量和运费的影响 [4] - 氧化铝增减产均有，开工产能环比稍有减少，截至3月19日，建成产能11390万吨，开工产能8900万吨，开工率78.14% [4] - 电解铝行业生产端微幅增加，无减产、复产，内蒙古某企业新产能继续投产，氧化铝需求稍有增多 [4] - 上周五氧化铝期货仓单库存39.9万吨，较上周增加25143吨，厂库1500吨持平 [4] 行情展望 - 矿端几内亚将限制铝土矿出口量，政策未制定，上周进口矿现货价格无明显变动 [6] - 供应端氧化铝产能增减产均有，供应压力不大，持货商看涨意愿走高，现货报价上升 [6] - 消费端电解铝产能微幅上行，多执行长单，对氧化铝价格认可度不高，现货采购积极性低 [6] - 成本端因烧碱及能源价格走高，氧化铝成本提升 [6] 行业要闻 - 2026年2月氧化铝进口量18.101万吨，同比增加334.2%，环比减少30.5%；出口量14.643万吨，同比减少29.4%，环比减少22.1% [7] - 2026年2月中国进口铝土矿1695.30万吨，环比减少11.95%，同比增加17.61%；1 - 2月累计进口3620.58万吨，同比增加18.23%；2月进口几内亚铝土矿1398.31万吨，环比减少3.15%，同比增加30.33%；1 - 2月累计进口2842.11万吨，同比增加21.51% [7] - 广西隆安和泰新材料有限公司120万吨氧化铝项目4月试产 [7] - 广西防城港氧化铝项目一期120万吨氧化铝产能于3月18日进料，预计4月中下旬出产品 [7] 相关图表 - 展示氧化铝期货价格走势、现货价格、现货升水、当月 - 连一跨期价差等图表 [10][11] - 展示国产铝土矿价格、进口铝土矿CIF、烧碱价格、动力煤价格、氧化铝交易所库存、氧化铝成本利润等图表 [13][14][15]