报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期观望，中长期维持多配，关注终端负荷反馈情况 [2] - MEG短期去库速度加快，远月平衡表不确定性较高，观望为主 [9] - 短纤供需双弱，当前估值相对中性 [9] - 天然橡胶和20号胶策略为观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2026年3月16 - 20日，原油从100.2涨至112.2，PTA内盘现货从7000降至6555，PTA加工差从211降至216，聚酯毛利从524涨至639，PTA负荷从76.6升至77.7，仓单+有效预报增加2814，TA基差维持 - 80，产销率从0.20降至0.15 [2] - PTA现货成交日均成交基差2605（ - 72），仪征300万吨、嘉兴石化150万吨装置重启 [2] - 近端TA降幅重启并存，开工环比回升，聚酯提负速度放缓，库存环比累积，基差走弱，现货加工费环比压缩；PX国内装置降负放缓，海外仍有减产，PXN走弱至低位，歧化效益与异构化效益压缩，美亚芳烃价差环比回升 [2] - 后续原料PX降负有放缓，但物流封锁延续下预计进一步减产难以避免，且当下调油效益相对走扩，静态估值不高，TA自身加工费低位；下游聚酯提负放缓且可能有减产出现，但难以抵消供应端减量，整体预计维持去库 [2] MEG - 2026年3月16 - 20日，东北亚乙烯从1200涨至1425，MEG内盘价格从4868降至5108，MEG煤制利润从778降至1011，MEG总负荷维持66.5，煤制MEG负荷维持72.3，MEG港口库存维持84.4 [9] - MEG现货成交基差对05（ - 42）附近，新疆中昆60万吨单线检修 [9] - 近端国内油制降负放缓，煤制部分检修，开工环比回落，到港回落下港口库存延续去化，周内整体到港预报量有所回升，基差走强，煤制、乙烷制效益提升至高位 [9] - 后续尽管海外内降负有所放缓，但冲突引发沙特装置运行稳定性担忧，且出来/转口贸易或有所增加，后续中东物流持续封锁下到港量预计快速下滑，短期去库速度加快，远月平衡表不确定性较高 [9] 涤纶短纤 - 2026年3月16 - 20日，1.4D棉型短纤从8460降至8300，原生短纤负荷维持86，再生棉型负荷维持51，涤纱开机从59升至61，短纤利润从 - 91升至50，纯涤纱利润从140升至250，棉花 - 涤短从8120升至7990，粘胶 - 涤短从4600升至4760 [9] - 现货价格8152附近，市场基差对06 + 20附近 [9] - 近端短纤检修重启并存，开工回升至86.1%，产销环比转弱，库存延续累积，现货加工费改善；需求端涤纱端开工仍有提升，原料备货去化，成品库存环比提升，效益改善 [9] - 后续原料延续走强下终端观望情绪加重，同时原再生价差大幅走强后再生替代效应明显，而尽管自身加工费尚可，但后续短纤开工或同样受到原料供应被动限制，供需双弱 [9] 天然橡胶 & 20号胶 - 2026年3月16 - 20日，美金泰标现货从2000降至1940，上海全乳从16370降至15500，泰国胶水从72.3涨至74.5，泰国杯胶从58.2降至56.5，RU主力从16870降至16000，NR主力从13495降至12865 [9] - 2026年3月16 - 20日，混合 - RU主力从 - 1240升至 - 920，美金泰标 - NR主力从286升至528，RU05 - RU09维持10，RU主力 - NR主力从3375降至3135，胶水 - 杯胶从14.1升至18.0，全乳 - 混合从740降至420，3L - 混合从1270降至1270，混合 - 顺丁从130降至 - 520，泰标加工利润维持15，混合内外价差从 - 180升至 - 174，上期所RU仓单从120800升至125440 [9] 苯乙烯 - 2026年3月16 - 20日，乙烯（CFR东北亚）从1200涨至1400，纯苯（CFR中国）维持1093，纯苯（华东）从8400降至8140，加氢苯（山东）从7870降至7750，苯乙烯（CFR中国）从1305降至1300，苯乙烯（江苏）从10200降至10065，苯乙烯（华南）从10500降至10450，EPS（华东普通料）维持12125 [14] - 2026年3月16 - 20日，PS（华东透苯）从10200降至10000，ABS（0215A）维持11100，亚洲价差纯苯 - 石脑油维持 - 79，苯乙烯国产利润维持89805，EPS国产利润维持 - 88855，PS国产利润维持 - 89727，ABS国产利润维持 - 926 [14]