报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前中东局势主导全球金融市场，地缘局势紧张持续升级，预计短期贵金属将继续承压；但若美伊冲突持续拉长，会再次激发黄金的避险和抗通胀双重属性，贵金属长期趋势并未动摇，需密切关注美伊局势变化 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 上周交易数据 - SHFE黄金收盘价1039.22元/克，跌93.78元，跌幅8.28%；沪金T+D收盘价1040.60元/克，跌90.65元，跌幅8.01%；COMEX黄金收盘价4492.00美元/盎司，跌531.10美元，跌幅10.57%；SHFE白银收盘价17625元/千克，跌4631元，跌幅20.81%；沪银T+D收盘价17780元/千克，跌3107元，跌幅14.88%；COMEX白银收盘价67.81美元/盎司，跌12.84美元，跌幅15.92%；GFEX铂金收盘价509.75元/克，跌31.85元，跌幅5.88%；铂金9995收盘价508.88元/克，跌32.47元，跌幅6.00%；NYMEX铂金收盘价1920.10美元/盎司，跌32.47美元，跌幅5.16%；GFEX钯金收盘价368.85元/克，跌32.47元，跌幅9.62%；NYMEX钯金收盘价1414.50美元/盎司，跌32.47美元，跌幅9.39% [6] 市场分析及展望 - 上周贵金属价格大幅下挫，原因一是美伊冲突导致能源价格飙升加剧通胀预期，特朗普对伊朗发出48小时通牒，市场流动性风险加大对贵金属形成压制；二是美联储3月议息会议释放偏鹰信号，最新通胀数据超预期反弹，降息预期后移 [5][8] - 美伊冲突持续超20天且升级，特朗普限伊朗48小时开放霍尔木兹海峡，威胁摧毁其发电厂，伊朗回应将打击三类目标；报道称五角大楼准备向伊朗部署地面部队，若伊朗长期封锁霍尔木兹海峡，将推升能源价格和通货膨胀 [5][8] - 美联储3月议息会议维持利率不变，上调通胀预期，预计今年年内还将降息一次；鲍威尔表示通胀改善前不降息；鲍曼预计今年三次降息；沃勒表示就业市场持续疲软可能在今年晚些时候呼吁降息 [9] - 欧洲央行多位官员发出鹰派信号，德国央行、爱尔兰央行行长表示4月可能加息，摩根大通等修正对欧央行政策路径预测，预期今年内加息2 - 3次 [9] 重要数据信息 - 美国2月PPI同比3.4%，核心PPI 3.9%，超出市场预期，通胀压力升温，受战争因素影响接下来可能加剧 [12] - 美国上周初请失业金人数下降8000至20.5万人，创年内新低，低于市场预期，表明美国劳动力市场有韧性 [12] - 欧元区、英国、日本央行维持利率不变，均表示警惕油价上涨对通胀的影响 [12] - 特朗普要求伊朗48小时内开放霍尔木兹海峡，否则打击并摧毁伊朗境内发电厂 [12] 相关数据图表 - 2026年3月20日，ETF黄金总持仓1056.99吨，较上周减14.57吨，较上月减21.76吨，较去年增126.48吨；ishare白银持仓15248.91吨，较上月减211.27吨，较去年增1525.00吨 [13] - 2026年3月17日，黄金期货非商业性净多头159869，较上周减3263；白银期货非商业性净多头21881，较上周减2697 [16]