报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月国内碳酸锂供需边际转松预计转为累库，上方有套保盘及宏观情绪带来的卖压，但需求旺季仍有一定韧性，进口4 - 5月回归正常，下方也存在一定支撑 [6] - 投资策略建议为宏观环境企稳逢低买入单边，套利暂时观望，期权采用保护性策略 [6] 根据相关目录分别进行总结 需求分析 新能源汽车 - 车销淡季明显，2月新能源汽车产销同比下滑，1 - 2月新能源乘用车零售同比下降，3月1 - 15日全国乘用车新能源市场零售同比下降，但动力电芯产量1 - 2月累计同比增长33%，主要因单车带电量大涨 [14] - 欧美电动化进程分化，2026年1月全球新能源汽车销量同比下降6%，欧洲同比增长22.1%，美国同比下降25%，2026年1 - 2月中国新能源汽车出口累计同比增长108% [22] 储能市场 - 政策支持下订单饱满，2026年发改委114号文提出电网侧独立新型储能容量电价机制，各地政府出台补贴标准，春节后下游补单需求集中释放，订单排至下半年 [28] 电芯及正极排产 - SMM2月产量电池、电芯、正极、电解液环比均下降，3月排产环比均增长，4月预计各环节环比小幅增长 [35][30] 供应分析 冶炼厂复产 - 1 - 2月部分冶炼厂检修产量环比下降但累计同比增长43%，3月复产及新产能爬产预计单月产量超10.5万吨创历史新高，除云母外各原料生产碳酸锂产量均上升 [43] 中国碳酸锂月度分原料产量 - 云母矿供应不足 [44] 碳酸锂3月供应大增 - 1 - 2月碳酸锂进口累计同比增长65%，3月后可能逐渐回归正常，1 - 2月锂矿进口量累计同比增长22%，3月澳矿集中发运，5月前锂矿进口影响不大 [52] 供需平衡及库存 碳酸锂供需平衡预估 未提及具体内容 碳酸锂中上游仍有动态补库空间 - 节后去库连续放缓，本周下降86吨，下周可能累库，国内库销比降至22年初水平支撑价格高位运行，库存向下游转移，中下游仍有补库空间，冶炼厂库存偏低，下游备货充足不急于采购 [62]