报告行业投资评级 - 石油加工行业评级为 看好，与上次评级一致 [1] 报告核心观点 - 国际油价在截至2026年3月20日当周保持高位剧烈震荡，核心驱动因素是中东地缘冲突持续升级，包括霍尔木兹海峡通航未恢复、伊朗高级官员身亡、阿联酋与伊朗能源设施遭袭以及伊朗威胁打击中东三国石油设施等事件，共同推高了地缘风险溢价 [2][9] - 尽管存在特朗普政府唱空油价的言论，但地缘政治紧张局势主导了市场情绪，支撑油价处于高位 [2][9] 根据相关目录分别总结 油价回顾与价格表现 - 截至2026年3月20日当周，布伦特原油期货结算价为106.41美元/桶，较上周上升3.27美元/桶 (涨幅+3.17%)；WTI原油期货结算价为98.23美元/桶，较上周下降0.48美元/桶 (跌幅-0.49%)；俄罗斯ESPO原油现货价大幅上涨至102.91美元/桶，较上周上升12.69美元/桶 (涨幅+14.07%) [2][23][27] - 主要原油价差方面：布伦特-WTI期货价差扩大至8.18美元/桶；布伦特-ESPO价差收窄至16.19美元/桶 [27] - 从更长周期看，自2026年初至今，布伦特、WTI、ESPO原油价格分别上涨了75.16%、71.37%、110.75%，近一年涨幅分别为48.89%、44.31%、56.11% [23] 石油石化板块市场表现 - 截至2026年3月20日当周，沪深300指数下跌2.19%，而石油石化板块整体下跌4.58%，跑输大盘 [10] - 板块内部分化明显：油气开采板块上涨1.75%，而油服工程板块下跌6.72%，炼化及贸易板块下跌6.38% [13] - 自2022年以来，油气开采板块累计涨幅高达316.29%，显著领先于炼化及贸易板块的66.10%和油服工程板块的37.24% [13] - 上游公司中，当周股价表现较好的包括*ST新潮 (+18.31%)、中国石油股份H (+2.25%)、中国海洋石油H (+2.08%) [18] 原油供给与钻井服务 - 美国原油供给：截至2026年3月13日当周，美国原油产量为1366.8万桶/天，较上周减少1.0万桶/天 [2][45]。活跃钻机数为414台，较上周增加2台；压裂车队数为164部，较上周减少8部 [2][45] - 全球海上钻井服务：截至2026年3月16日当周，全球海上自升式钻井平台数量为369座，较上周减少3座；浮式钻井平台数量为135座，较上周增加1座 [2][30] 原油需求与炼厂活动 - 美国原油需求：截至2026年3月13日当周，美国炼厂原油加工量为1623.2万桶/天，较上周增加6.3万桶/天；炼厂开工率为91.40%，较上周上升0.6个百分点 [2][54] - 中国炼厂活动：截至2026年3月19日，中国主营炼厂开工率为75.22%，较上周下降6.13个百分点；截至3月18日，山东地炼开工率为62.84%，较上周微降0.29个百分点 [54] 原油库存 - 美国原油库存：截至2026年3月13日当周，美国原油总库存为8.65亿桶，较上周增加615.6万桶 (涨幅+0.72%) [2][64]。其中，商业原油库存为4.49亿桶，增加615.6万桶 (涨幅+1.39%)；战略原油库存维持在4.15亿桶不变；库欣地区库存为2752.4万桶，增加94.4万桶 (涨幅+3.55%) [2][64] - 全球原油浮仓与在途库存：截至2026年3月20日当周，全球原油在途+浮仓库存合计为12.06亿桶，较上周增加1078.7万桶 (涨幅+0.89%) [2][80]。其中，浮仓库存为8242.8万桶，减少721.3万桶 (跌幅-8.75%)；在途库存为11.24亿桶，增加1800万桶 (涨幅+1.60%) [2][80] 成品油市场 - 成品油价格与价差：当周全球主要市场成品油价格普遍上涨，与原油价差扩大 [86][90][95]。例如，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为173.70美元/桶 (涨幅+23.24)、130.72美元/桶 (涨幅+13.93)、152.84美元/桶 (涨幅+11.31)，与原油价差分别扩大至69.09、26.11、48.23美元/桶 [86] - 美国成品油供给：当周美国车用汽油产量为942.6万桶/天，下降46.2万桶/天 (跌幅-4.67%)；柴油产量为486.9万桶/天，下降7.5万桶/天 (跌幅-1.52%)；航煤产量为187.8万桶/天，增加7.0万桶/天 (涨幅+3.87%) [100] - 美国成品油需求：当周美国车用汽油消费量为872.8万桶/天，下降51.3万桶/天 (跌幅-5.55%)；柴油消费量为439.9万桶/天，增加33.4万桶/天 (涨幅+8.22%)；航煤消费量为136.9万桶/天，大幅下降41.8万桶/天 (跌幅-23.39%) [113] - 美国成品油库存：当周美国汽油总库存为24404.0万桶，减少543.6万桶 (跌幅-2.18%)；车用汽油库存为1293.4万桶，减少134.1万桶 (跌幅-9.39%)；柴油库存为11690.4万桶，减少252.7万桶 (跌幅-2.12%)；航空煤油库存为4362.3万桶，增加237.8万桶 (涨幅+5.77%) [2][131] - 新加坡成品油库存：截至3月18日，新加坡汽油库存为1522万桶，减少61.0万桶 (跌幅-3.85%)；柴油库存为965万桶，增加98.0万桶 (涨幅+11.30%) [131] 生物燃料板块 - 生物柴油价格：截至3月20日，酯基生物柴油港口FOB价格为1225美元/吨，价格持平；烃基生物柴油价格为1910美元/吨，价格持平 [2][147] - 生物航煤价格：中国生物航煤港口FOB价格为2325美元/吨，较上周上涨75美元/吨；欧洲生物航煤价格为2867.5美元/吨，较上周上涨60美元/吨 [3][147] - 原料油价格：中国地沟油、潲水油价格分别为953.58、1007.29美元/吨，分别上涨3.68、5.21美元/吨；中国餐厨废油UCO价格为1200美元/吨，上涨60美元/吨 [3][149] - 生物柴油出口：2026年2月，中国酯基生物柴油出口量为6.97万吨，较上月减少0.75万吨 [152] 原油期货市场 - 成交量与持仓：截至3月20日当周，布伦特原油期货成交量为336.84万手，较上周大幅减少296.74万手 (跌幅-46.84%) [156]。截至3月17日，WTI原油期货多头总持仓为208.16万张，增加3.03万张 (涨幅+1.47%)；非商业净多头持仓为21.87万张，减少0.93万张 (跌幅-4.09%) [156] 相关投资标的 - 报告提及的相关标的包括：中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服/中海油田服务、海油工程、中曼石油等 [3]