核心观点 - 报告核心观点为关注银行行业的配置价值，认为在政策稳增长、流动性宽松的背景下，银行板块业绩预计保持稳健，且当前股息率和估值水平使其具备配置价值 [9][11] 市场回顾 - 上周五A股三大指数涨跌不一，沪指收跌1.24%至3,957.05点，深成指收跌0.25%至13,866.20点，创业板指收涨1.30%至3,352.10点 [1][4][7] - 沪深两市成交额为22,865.94亿元 [1][7] - 申万行业中，电力设备、通信、煤炭领涨，综合、计算机、国防军工领跌 [1][7] - 概念板块中，BC电池、TOPCON电池、HJT电池领涨，MLOps概念、华为欧拉、可燃冰领跌 [1][7] - 港股方面，恒生指数收跌0.88%至25,277.32点，恒生科技指数收跌2.48% [1][4][7] - 海外市场方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.96%至45,577.47点，标普500收跌1.51%至6,506.48点，纳指收跌2.01%至21,647.61点 [1][4][7] 重要新闻与政策 - 2026年3月20日，《中华人民共和国金融法（草案）》向社会公开征求意见，草案共11章95条，旨在明确金融工作要求、建设现代央行制度、规范金融机构、加强监管等 [2][8] - 国务院总理李强在中国发展高层论坛2026年年会上发表主旨演讲，核心观点包括：通过开放和技术进步创造增量市场，反对保护主义；倡导良性竞争与合作；强调中国坚持高质量发展，做世界的“确定性基石” [2][8] 银行行业深度分析 宏观与政策环境 - 2026年政府工作报告设定的经济增长目标为4.5%-5%，居民消费价格涨幅目标为2%左右，社会融资规模和货币供应量增长与经济增长及价格目标相匹配 [9] - 预计2026年货币政策有望延续支持性立场，预计全年有1-2次降准以补充长期流动性，但其实际效果或有限，更多体现为政策信号释放 [9] - 降息空间受到约束，可能需要外部冲击或内需超预期弱化等作为触发因素 [9] 行业经营与业绩展望 - 2026年开年以来存款保持较快增长，2月存款同比增速为8.7% [10] - 2026年2月通胀数据略超预期，中东地缘风险推升原油价格，若物价走势继续抬升，可能在短期内推动债券收益率上行 [10] - 预计2026年银行板块整体规模增速或略有下降，净息差有望企稳，利息净收入增长随之回暖 [10] - 中收方面，受益于财富管理业务持续回暖及经济回暖后结算业务需求提升，预计保持正增长 [11] - 其他非息收入可能受债市影响存在波动 [11] - 资产质量整体保持稳健，信用成本已处低位，预计未来拨备对业绩的贡献将回落 [11] - 综合来看，2026年整体营收回暖，利润增速或向收入增速靠拢 [11] 投资策略 - 国内货币与财政政策协同促进稳增长，流动性宽松基调延续 [11] - 外部地缘风险导致市场波动，短期风险偏好下行，有利于防御资产 [11] - 2026年政策改革有望推动新旧动能转换，市场高股息风格仍有阶段性机会 [11] - 综合考虑银行股当前的股息率及估值水平，板块仍具有配置价值 [11] - 配置建议：首先优选稳健性品种；其次关注优质区域行的预期差机会以及低估值股份行的投资机会 [11]