核心观点 - 市场在海外因素扰动下承压，沪指失守4000点，预计短期将维持反复震荡格局，新的趋势性行情需等待基本面、资金面和政策面共振 [2][4][19] - 市场风险偏好回落，增量资金入场意愿低迷，场内资金抱团于公用事业等防御性板块，高估值科技股的估值压力尚未完全释放 [3][17][18] - 具备抗通胀和业绩确定性优势的板块，以及具备核心竞争力的科技成长标的，是当前值得关注的方向 [4][19] A股市场表现 - 上周五市场表现：沪深三大指数走势分化，沪指探底回升后再度失守4000点，最终收跌1.24%报3957.05点；深证成指跌0.25%报13866.20点；创业板指表现强劲，涨1.30%报3352.10点；科创50指数跌1.55%报1318.31点 [7][8] - 上周市场回顾：主要指数表现分化，沪指周跌3.38%，深证成指周跌2.90%，创业板指周涨1.26%，科创50指数周跌4.03% [9] - 成交情况：上周五沪深两市总成交额为22869亿元，其中沪市成交9648.63亿元，深市成交13219.96亿元 [8] 市场驱动因素分析 - 海外宏观因素：能源供应不确定性推高全球通胀预期，市场担忧高油价迫使主要央行维持紧缩立场；美联储偏鹰派的政策基调及对通胀的关注，叠加中东局势紧张，导致市场对年内降息预期大幅降温，美元走强，全球风险资产承压 [2][16] - 地缘政治预期转变：市场对地缘冲突的预期正从“短期化”、“局部化”转向长期化、复杂化的担忧 [2][16] - A股内部因素：市场热点快速轮动，赚钱效应缺失，反映增量资金入场意愿低迷；资金流向防御性板块，显示市场风险偏好回落；高估值科技股估值压力尚未完全释放 [3][17][18] 行业与板块表现 - 新能源赛道活跃：上周五光伏设备、能源金属、电池等板块涨幅居前；行业基本面受全球“双碳”目标推动，需求持续；政策层面推动供给侧改革（如光伏、锂电池）和新型储能发展，目标是到2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦（180吉瓦）以上，带动直接投资约2500亿元 [10][11] - 公用事业板块走强：受中东局势不稳影响，资金流入避险资产，电力、水务、燃气等国有垄断基础行业受到青睐 [12] - 煤炭股活跃：中东地缘局势推高油气价格，引发能源替代效应，海运费用提高及天然气涨价促使部分地区增加煤炭发电，有望带动煤炭价格反季节性上升 [12] - 半导体板块活跃：长期向好的逻辑未变，全球数字化转型及地缘政治博弈下，半导体成为战略基础资源；中国国产替代在政策扶持下进入加速通道，国产设备、材料、制造环节将直接受益 [13] - 大金融股护盘：保险、银行、券商板块曾在市场走弱时护盘；政策层面强调资本市场“防风险、强监管、促高质量发展”，并推动一系列改革措施 [14] - 算力产业链活跃：驱动因素包括智能经济加大算力需求（如AI智能体）、近期算力产品涨价以及政策端利好；2026年政府工作报告首次将“算电协同”纳入新基建工程 [15] 后市展望与投资策略 - 大势研判：当前基本面提振动力有限，海外干扰因素未完全消退，市场需要时间消化；预计市场仍将呈现反复震荡格局，新的趋势性行情需等待基本面、资金面和政策面共振 [4][19] - 投资建议：投资者应重新审视持仓结构、调整投资节奏；具备抗通胀和业绩确定性优势的板块更容易获得存量资金的阶段性青睐；具备核心竞争力的科技成长标的仍可逢低关注 [4][19]