报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面受碳中和控制产能扩张影响国内供应临近天花板，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变，整体中性；基差显示升水期货，中性；上期所铝库存较上周涨35619吨至452044吨，中性；盘面收盘价收于20均线下但20均线向上运行，中性；主力净持仓多且多增，偏多；碳中和催发铝行业变革长期利多铝价，宏观情绪多变，中东带动有色集体下行需关注中东事件 [2] - 铝市场存在降息和需求疲软的博弈，利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息；利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日汇总 - 上海昨日现货中间价70770，涨跌 -375；南储昨日现货中间价70690，涨跌 -450；今日上海长江现货中间价70870，涨跌 -400；仓单总量70798吨，增减699；LME库存（日）74750，增减 -425；SHFE库存（日）136300，增减29728 [4] 供需平衡 - 2018 - 2024年中国铝年度供需平衡情况：2018年产量3609万吨，净进口量7.03万吨，表观消费量3615.03万吨，实际消费3662.63万吨，供需平衡 -47.61万吨；2019年产量3542.48万吨，净进口量 -0.64万吨，表观消费量3541.84万吨，实际消费3610.44万吨，供需平衡 -68.61万吨；2020年产量3712.44万吨，净进口量105.78万吨，表观消费量3818.22万吨，实际消费3816.92万吨，供需平衡1.3万吨；2021年产量3849.2万吨，净进口量150.33万吨，表观消费量3994.63万吨，实际消费4008.83万吨，供需平衡 -14.2万吨；2022年产量4007.33万吨，净进口量46.55万吨，表观消费量4053.88万吨，实际消费4083.86万吨，供需平衡 -29.98万吨；2023年产量4151.3万吨，净进口量139.24万吨，表观消费量4290.51万吨，实际消费4294.81万吨，供需平衡 -4.31万吨；2024年产量4312.27万吨，净进口量196.16万吨，表观消费量4502.5万吨，实际消费4487.5万吨，供需平衡15万吨 [23]