报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价偏弱运行，受战争影响，美元走强，有色整体承压；3月产量排产上升，国内库存继续垒加，市场供应充足；产业链上，镍矿价格继续上涨，印尼RKAB政策继续发酵，印尼强需求和国内成本倒挂成交冷清形成鲜明对比；镍铁价格弱稳，成本线坚挺；不锈钢库存继续小幅回落，需求偏淡；新能源汽车产销数据符合预期，消费淡季环比降幅较大 [6] - 沪镍主力震荡偏弱运行，不锈钢主力20均线上下宽幅震荡运行 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍观点为本周镍价偏弱运行，受战争、美元走强等因素影响，供应充足，产业链各环节有不同表现，新能源汽车产销符合预期但消费淡季环比降幅大 [6] - 操作策略上，沪镍主力震荡偏弱运行，不锈钢主力20均线上下宽幅震荡运行 [7][8] 基本面分析 产业链周度价格变化 - 镍矿方面，红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%本周78，上周77，涨幅1.30%；红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30 - 35%本周73，上周72，涨幅1.39% [11] - 硫酸镍中，电池级本周31250，上周32000，跌幅2.34%；电镀级本周32500，上周32500，涨幅0.00% [11] - 镍铁中，低镍铁（山东）本周3500，上周3500，涨幅0.00%；高镍铁（山东）本周1100，上周1100，涨幅0.00% [11] - 电解镍中，上海电解镍本周140690，上周144970，跌幅2.95%；上海俄镍本周134040，上周138020，跌幅2.88%；金川出厂价本周140600，上周144000，跌幅2.36% [12] - 不锈钢中，304不锈钢本周15062.5，上周15087.5，跌幅0.17% [12] 镍矿市场状况分析 - 矿价上涨，本周上涨1美元/湿吨，海运费与上周持平 [15][16] - 2026年3月19日中国14港镍矿库存总量为792.66万湿吨，较上期减少65.68万湿吨，降幅7.65%；其中菲律宾镍矿为762.66万湿吨，较上期减少60.68万湿吨，降幅7.37%；其他国家镍矿为30万湿吨，较上期减少5万湿吨，降幅14.29% [16] - 2026年2月镍矿进口量122.39万吨，环比减少16.03万吨，降幅11.58%；同比增加7.78万吨，增幅6.79%；2026年1 - 2月镍矿进口总量260.81万吨，同比增加26.73% [16] - 矿价继续表现强劲，印尼RKAB继续发酵，短期需求强劲，菲律宾仍处于雨季，总体供应偏弱 [16] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价震荡偏弱，受战争因素影响，美元走强，有色整体承压，国内镍供应充足，库存继续上升 [20][22] - 中长期全球镍市场预计在印尼低成本产能主导下维持供应过剩格局，不锈钢等传统需求增长乏力，但新能源领域的高镍化趋势将提供关键结构性支撑，行业将在持续低价中加速出清高成本产能，镍价底部将锚定印尼镍生铁成本线 [23] - 2026年2月中国精炼镍产量32600吨，环比减少7.45%，同比减少1.65%；2026年1 - 2月中国精炼镍累计产量67825吨，累计同比增加1.65%；2026年3月中国精炼镍预估产量39430吨，环比增加20.95%，同比增加7.54% [29] - 2026年2月中国精炼镍进口量16930.903吨，环比减少5135吨，降幅23.27%；同比增加9333吨，增幅122.85%；本月精炼镍净进口14664.072吨，环比减少62.85%，同比减少172.99%；2026年1 - 2月，中国精炼镍累计进口量38997.234吨，同比增加5821吨，增幅17.54% [33] - 2026年2月中国精炼镍出口量2266.831吨，环比减少1547吨，降幅40.56%；同比减少17934吨，降幅88.78%；本月精炼镍净进口14664.072吨，环比减少62.85%，同比减少172.99%；2026年1 - 2月，中国精炼镍累计出口量177407.479吨，同比增加143135吨，增幅417.64% [33] - 2026年2月中国硫酸镍实物产量19.95万吨，金属产量4.39万吨，环比减16.2%，其中镍豆、镍粉占比为零，镍湿法冶炼中间品占比54.33%，高冰镍占比36.21%，再生镍占比8.42%，NPI占比1.59%；2026年3月预计5.31万金属吨，环比降21.06%；电池级硫酸镍报价31250元/吨，下跌750元/吨；电镀级硫酸镍报价32500元/吨，与上周持平 [36] - LME库存下降1146吨，库存量283512吨；上期所库存减少20吨，报于63661吨，其中期货库存56690吨；社会库存数据显示，沪镍仓单比上周增加228吨，现货库存24727吨，增加413吨，保税区库存2970吨，持平，总库存为84387吨，比上周增加641吨 [38] 镍铁市场状况分析 - 镍铁价格弱稳，本周我的有色数据显示低镍铁价格持平，收于3500元/吨；高镍铁价格持平，收于1100元/镍；上海有色数据显示高镍铁价格比节前下跌10.5元/镍，收于1084元/镍，低镍铁价格持平，收于3675元/吨 [42][44] - 2026年2月中国镍生铁实际产量金属量2.11万吨，环比降幅1.39%；中高镍生铁产量1.64万吨，环比增幅10.59%；低镍生铁产量0.47万吨，环比降幅28.67%；2024年1 - 2月中国镍生铁总产量4.25万吨，同比降幅7.48%，其中中高镍生铁镍金属产量3.13万吨，同比降幅9.73% [46] - 2026年2月中国镍铁进口量83.17万吨，环比减少7.82万吨，降幅8.6%；同比减少7.73万吨，降幅8.51%；其中，2月中国自印尼进口镍铁量79.6万吨，环比减少8.91万吨，降幅10.1%；同比减少9.87万吨，降幅11%；2026年1 - 2月中国镍铁进口总量174.15万吨，同比减少9.65万吨，降幅5.25%；其中，自印尼进口镍铁量168.11万吨，同比减少11.25万吨，降幅6.27% [49] - 镍铁2月库存可流通17.83万实物吨，折合1.7万镍吨；中高镍铁可流通15.23万吨，折合1.69万镍吨 [52] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周下跌25元/吨，无锡、杭州、上海持平，佛山下跌100元/吨 [58][59] - 2月份不锈钢粗钢产量271万吨，其中200系产量81.83万吨；400系产量57.23万吨；300系产量131.94万吨，环比下降29% [61] - 不锈钢进口量为10.9万吨，出口量为26万吨 [64] - 3月20日无锡库存为59.87万吨，佛山库存38.06万吨，全国库存112.74万吨，环比下降1.5万吨，其中300系库存69.37万吨，环比下降1.34万吨 [67] 新能源汽车产销情况 - 2月，新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42.4%；1 - 2月，新能源汽车产销分别完成173.5万辆和171万辆，同比分别下降8.8%和6.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的41.2% [71] - 2月，我国动力和储能电池合计产量为141.6GWh，环比下降15.7%，同比增长41.3%；1 - 2月，我国动力和储能电池累计产量为309.7GWh，累计同比增长48.8% [74] - 2月，国内动力电池装车量26.3GWh，环比下降37.4%，同比下降24.6%；其中三元电池装车量5.7GWh，占总装车量21.7%，环比下降39.1%，同比下降11.4%；磷酸铁锂电池装车量20.6GWh，占总装车量78.3%，环比下降36.9%，同比下降27.5%；1 - 2月，国内动力电池累计装车量68.3GWh，累计同比下降7.2%；其中三元电池累计装车量15.1GWh，占总装车量22.1%，累计同比增长0.6%；磷酸铁锂电池累计装车量53.3GWh，占总装车量77.9%，累计同比下降9.2% [74] 技术面 - 日K线上价格开始走弱，20均线拐头向下，持仓出现较明显下降，多头部分撤退；MACD指标向下趋势，KDJ进入相对底部区域或有一定反弹需求；前低有一定支撑，只要前低不破，震荡趋势没有走坏，维持震荡思路 [77] 产业链梳理总结 - 镍矿对镍价中性偏强，RKAB持续影响，印尼需求强支撑，矿山报价坚挺 [80] - 镍铁对镍价中性，镍铁价格弱稳，成本支撑强劲 [80] - 精炼镍对镍价中性偏空，供应充足，库存处于高位 [80] - 不锈钢对镍价中性，库存小幅下降，但仍在高位，消费偏淡 [80] - 新能源对镍价中性，消费淡季，产量环比大幅下降 [80] 交易策略 - 单边策略上，沪镍主力震荡偏弱运行，不锈钢主力20均线上下宽幅震荡运行 [82][83]