报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2605震荡偏弱运行，主要因战争影响美元走强使有色承压，3月产量排产上升、国内库存垒加，产业链上镍矿价格上涨但成交冷清、镍铁价格弱稳、不锈钢需求偏淡、新能源汽车消费淡季环比降幅较大，虽基差和主力持仓偏多，但库存和盘面偏空 [2] - 不锈钢2605在20均线上下宽幅震荡，现货价格上涨，短期镍矿价格坚挺、印尼需求强劲、镍铁价格弱稳，成本线支撑强劲，库存小幅回落但需求偏弱，基差偏多，库存和盘面中性 [4] 根据相关目录分别进行总结 镍、不锈钢价格基本概览 - 3月20日，沪镍主力133160元，较3月19日涨1610元；伦镍电16885元，较3月19日跌180元；不锈钢主力14065元，较3月19日涨210元 [10] - 3月20日，SMM1电解镍137900元，较3月19日涨3000元；1金川镍141200元，较3月19日涨2900元；1进口镍134500元，较3月19日涨3050元；镍豆137100元，较3月19日涨3100元 [10] - 3月20日，无锡冷卷3042B价格15100元，与3月19日持平；佛山冷卷3042B价格14900元，与3月19日持平；杭州冷卷3042B价格15100元，较3月19日涨100元；上海冷卷3042B价格15150元，与3月19日持平 [10] 镍仓单、库存 - 截至3月20日，上期所镍库存63661吨，其中期货库存56690吨，分别减少20吨和增加228吨 [13] - 3月20日，伦镍库存283512吨，较3月19日减258吨；镍仓单56690吨，较3月19日减209吨；总库存340202吨，较3月19日减467吨 [14] - 2026年3月20日，仓单库存56690吨，较之前增228吨；现货库存24727吨，较之前增413吨；保税区库存2970吨，无变化；总库存84387吨，较之前增641吨 [14] 不锈钢仓单、库存 - 3月20日，无锡库存59.87万吨，佛山库存38.06万吨，全国库存112.74万吨，环比下降1.5万吨，其中300系库存69.37万吨，环比下降1.34万吨 [18] - 3月20日，不锈钢仓单40838吨，与3月19日持平 [19] 镍矿、镍铁价格 - 3月20日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）80美元/湿吨，与3月19日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）34.5美元/湿吨，与3月19日持平；菲律宾到连云港海运费15美元/吨，与3月19日持平；菲律宾到天津港海运费17美元/吨，与3月19日持平 [22] - 3月20日，高镍（8 - 12）1087.08元/镍点，较3月19日跌2.53元/镍点；低镍（2以下）3675元/吨，与3月19日持平 [22] 不锈钢生产成本 - 传统成本14151元，废钢生产成本13968元，低镍 + 纯镍成本17803元 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算131768元/吨 [27]