报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短线走势不明朗，建议观望；中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [1][2] 各部分总结 股指期现货市场表现 - 3月20日，A股四大股指多数回调，上证指数下跌1.24%报3957.05点，深成指下跌0.25%报13866.2点，创业板指上涨1.3%报3352.1点，科创50指数下跌1.55%报1318.31点；市场成交23028亿元，较前日增加1756亿元；行业板块中，电力设备、通信、煤炭表现较好，综合、计算机、国防军工表现一般 [1] - 从市场强弱看IF>IH>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为661/43/4784；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -118、-281、-27、426亿元，分别变动+225、+31、-157、-99亿元 [1] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为55.63、63.44、27.02与2.46点，基差年化收益率分别为 -8.93%、-10.22%、-7.39%与 -1.07%，三年期历史分位数分别为50%、21%、15%及39% [1] 国债期现货市场表现 - 3月20日，国债期货走势偏弱，活跃合约中，TS下跌0.01%，TF下跌0.06%，T下跌0.09%，TL下跌0.42% [1] - 目前活跃合约为2606合约，各期限国债期货CTD券有对应收益率变动、净基差和IRR [1] - 公开市场操作，央行货币投放205亿元，货币回笼375亿元，净回笼170亿元 [1] 经济数据 - 高频数据显示各部门景气度回落 [8]