报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊战争升级引发原油价格上涨预期，推升全球通胀担忧，各国央行对降息节奏保持谨慎，美联储及日、英、欧等主要央行维持当前利率不变，强化实际利率与美元同步走强态势，叠加近端降息预期下降，贵金属估值持续承压；黄金 ETF 近期流出增多、持仓下降，加剧贵金属短期承压态势；黄金中期虽有央行购金及地缘不确定性等支撑，但短线已进入高位震荡，若美元持续偏强、降息预期继续后移，回撤压力仍将反复；策略上建议谨慎看空，沪金主力合约参考运行区间 970 - 1050 元/克，沪银主力合约参考运行区间 16300 - 20000 元/千克 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金跌 1.22%，报 1016.12 元/克，沪银跌 1.88%，报 17139.00 元/千克；COMEX 金跌 1.11%，报 4524.20 美元/盎司，COMEX 银跌 1.23%，报 68.81 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.39%，美元指数报 99.61 [2] - 美联储 3 月 FOMC 会议维持联邦基金利率目标区间 3.5%–3.75% 不变，理事米兰投反对票主张降息 25 个基点；周四，日本、英国、欧洲、瑞士和瑞典央行保持利率不变，巴西央行鹰派降息 25bp，低于市场预期 [2] - 美国财政部长称美国有充足资金用于战争且不会因战争加征税收，宣称“50 天的物价上涨可以换来 50 年伊朗无核”；伊朗革命卫队针对特朗普威胁提出四项反制措施，若特朗普兑现威胁，伊朗将采取一系列行动 [3] 金银重点数据汇总 - COMEX 黄金收盘价（活跃合约）4492.00 美元/盎司，较前一日下跌 3.44%；成交量 22.08 万手，下跌 25.68%；持仓量 41.14 万手，下跌 0.62%；库存 997 吨，持平 [6] - LBMA 黄金收盘价 4562.55 美元/盎司，下跌 0.82%；SHFE 黄金收盘价（活跃合约）1039.22 元/克，下跌 2.15%；成交量 68.16 万手，上涨 55.84%；持仓量 29.99 万手，下跌 2.00%；库存 106.85 吨，持平；沉淀资金 498.67 亿元，流出 4.10% [6] - AuT + D 收盘价 1040.60 元/克，下跌 2.05%；成交量 84.14 吨，上涨 11.07%；持仓量 227.39 吨，下跌 3.11% [6] - COMEX 白银收盘价（活跃合约）67.81 美元/盎司，下跌 6.87%；持仓量 11.48 万手，下跌 0.61%；库存 10348 吨，下跌 0.59% [6] - LBMA 白银收盘价 72.37 美元/盎司，上涨 3.83%；SHFE 白银收盘价（活跃合约）17625.00 元/千克，下跌 2.00%；成交量 182.88 万手，上涨 45.74%；持仓量 45.86 万手，下跌 2.86%；库存 362.50 吨，下跌 0.65%；沉淀资金 218.25 亿元，下跌 4.80% [6] - AgT + D 收盘价 17780.00 元/千克，流出 1.17%；成交量 519.90 吨，上涨 15.89%；持仓量 2918.764 吨，上涨 0.55% [6] 金银 ETF 持仓情况 - 黄金 SPDR 美国收市价 413.38 美元，下跌 3.06%；持有量 1056.99 吨，下跌 0.48%；沉淀资金 1550.12 亿美元，下跌 1.30%；成交量 2684.41 万份，下跌 11.13% [67] - 黄金 iShare 美国持有量 477.33 吨，下跌 0.09%；GBS 英国、PHAU 英国、SGBS 瑞士持有量持平，GOLD 英国持有量 29.91 吨，下跌 0.17% [67] - 白银 SLV 美国收市价 61.52 美元，下跌 6.33%；持有量 15248.90 吨，上涨 0.41%；沉淀资金 354.69 亿美元，上涨 4.25%；成交量 5503.12 万份，下跌 42.79% [67] - 白银 ETPMAG 澳大利亚、PSLV 加拿大、CEF 加拿大持有量持平 [67]