报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE裂解供应收缩、成本传导不畅；PP供应受限、出口向好、期现无风险窗口打开；需关注地缘持续性、成本传导情况及裂解和PDH装置边际变化 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价8818，日涨跌 - 1.10%，昨日成交1103490，持仓变动 - 20434；PP2605昨日收盘价9019，日涨跌 - 1.52%，昨日成交1310098，持仓变动 - 29253 [1] - L2605的05合约基差 - 418，05 - 09合约价差214；PP2605的05合约基差 - 319，05 - 09合约价差433 [1] - LLDPE华北、华东、华南现货昨日价格分别为8400、8500、8600元/吨；PP华北、华东、华南现货昨日价格分别为8650、8700、8850元/吨 [1] 现货消息 - PE外采石脑油装置3下到4月降负检修，开工或降至70%以下，中沙、中英HD停车；镇海PP停车，开工降至70%以下，后续PDH计划检修多且利润新低 [1] - 基差走弱，成本传导不畅，下游未接受订单调价，厂家出厂调降，华北交割窗口打开 [1] 市场状况分析 - 地缘升级，霍尔木兹海峡航运停滞影响物流，石脑油原料预计偏强，PE成本抬升；节后地膜需求持平季节性，包装膜开工回升，但成本传导需时间 [2] - PE供应端巴斯夫湛江量产，3月检修及降负计划增加，标品排产下滑，库存去化 [2] - PP的C3受沙特、伊朗供应扰动，成本支撑强，PDH检修仍高；2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [2][3] - PP需求端下游集中复工，需求环比改善；成本端PDH利润低，华南多套PDH装置检修未回归 [3] 趋势强度 LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为1 [3]