报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面处于“弱平衡”状态，需求边际改善、库存逐步去化，但未形成趋势性强驱动，需关注旺季需求释放节奏及原料价格波动对成本端的传导影响 [2] - 铁矿石受资源结构性问题及海外地缘冲突影响，矿价高位震荡运行，近期波动幅度增大 [4] - 中长期商品多头趋势未结束，但短期需注意宏观衰退预期下价格的阶段性回调压力以及中东局势不确定下的高波动属性，黑色板块面临压力较低 [9][14] - 锰硅供需格局不理想但大多已计入价格，硅铁基本面表现良好，未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，建议关注锰矿突发情况及“双碳”政策进展 [10] - 焦煤短期有脉冲上涨可能但波动大，中长期乐观，当前支撑大幅反弹的基本面因素不足，建议多头短线操作或暂时观望 [14] - 工业硅预计价格震荡运行，多晶硅预计价格震荡寻底 [17][20] - 浮法玻璃预计短期内维持宽幅震荡格局，纯碱预计延续低位宽幅震荡走势 [23][25] 根据相关目录分别进行总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3123元/吨，较上一交易日跌12元/吨（-0.38%），当日注册仓单49286吨，环比增加7610吨，主力合约持仓量138.72万手，环比减少62026手；现货天津汇总价格3190元/吨，环比不变，上海汇总价格3230元/吨，环比减少10元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价3297元/吨，较上一交易日跌5元/吨（-0.15%），当日注册仓单522795吨，环比增加48799吨，主力合约持仓量109.82万手，环比减少44974手；现货乐从汇总价格3280元/吨，环比不变，上海汇总价格3280元/吨，环比不变 [1] 策略观点 - 上周商品指数高位震荡，成材价格震荡偏强；1 - 2月房地产数据偏弱，地产投资端修复动能不足，短期内地产对钢材需求支撑有限，终端需求大概率延续偏弱格局；热卷需求恢复快、产量回升、库存去化，螺纹钢供需双增、库存小幅去化，整体呈“弱平衡”状态 [2] 铁矿石 行情资讯 - 上周五铁矿石主力合约（I2605）收至815.50元/吨，涨跌幅+0.99%（+8.00），持仓变化+3294手，变化至45.02万手，加权持仓量88.04万手；现货青岛港PB粉798元/湿吨，折盘面基差32.39元/吨，基差率3.82% [3] 策略观点 - 最新一期海外矿石发运环比回升，澳洲发运量增长，巴西发运基本持稳，非主流国家发运小幅回升，近端到港量回落；需求方面，日均铁水产量环比回升6.95万吨至228.15万吨，钢厂盈利率延续小幅回升；库存端，港口库存高位环比小幅下降，钢厂进口矿库存增加；受资源结构性问题及海外地缘冲突影响，矿价高位震荡运行，近期波动幅度增大 [4] 锰硅硅铁 行情资讯 - 3月20日，受台风影响，锰硅期货显著走强，主力（SM605合约）盘中一度涨破6600元/吨或涨近7%后尾盘回吐部分涨幅，日内最终收涨3.43%，收盘报6400元/吨，天津6517锰硅现货市场报价6200元/吨，折盘面6390，贴水盘面10元/吨；硅铁主力（SF605合约）跟随锰硅情绪上涨，日内收涨1.85%，收盘报5932元/吨，天津72硅铁现货市场报价6000元/吨，升水盘面68元/吨 [7] - 上周，锰硅盘面价格震荡冲高，周涨幅230元/吨或+3.72%，受成本端煤炭价格支撑及台风影响；硅铁盘面价格宽幅震荡，周度涨幅50元/吨或+0.84% [8] 策略观点 - 中东争端使市场转入滞胀、衰退交易，商品价格回调压力大，但黑色板块压力较低；锰硅供需格局不理想但已计入价格，硅铁基本面良好；未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，建议关注锰矿突发情况及“双碳”政策进展，短期关注台风对格鲁特岛锰矿的影响 [9][10] 焦煤焦炭 行情资讯 - 3月20日，焦煤主力（JM2605合约）日内收涨0.99%，收盘报1171.0元/吨，山西低硫主焦报价1464.9元/吨，折盘面仓单价为1272.5元/吨，升水盘面101.5元/吨，山西中硫主焦报1320元/吨，折盘面仓单价为1304.5元/吨，升水盘面133.5元/吨，乌不浪金泉工业园区蒙5精煤报价1240元/吨，折盘面仓单价为1215元/吨，贴水盘面44元/吨；焦炭主力（J2605合约）日内收涨1.13%，收盘报1740.5元/吨，日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，折盘面仓单价为1725.5元/吨，贴水盘面15元/吨，吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，折盘面仓单价为1710.5元/吨，贴水盘面30元/吨 [12] - 周五夜盘，焦煤价格大幅走强带动焦炭价格上行，上周焦煤盘面价格震荡，周度涨幅5元/吨或+0.41%，受原油价格和市场氛围影响；焦炭价格震荡，周度涨幅9元/吨或+0.51%，跟随焦煤价格波动 [13] 策略观点 - 中东争端使市场转入滞胀、衰退交易，商品价格回调压力大，但黑色板块压力较低；焦煤能源属性可能被激发，但油、气高波动带来焦煤价格高波动；焦煤、焦炭短期供求结构宽松，但下游补库和钢材库存去化缓和市场担忧；支撑短期内价格大幅反弹的基本面因素不足，焦煤当前估值不低且存在“烂仓单”风险，短期建议多头短线操作或暂时观望，中长期对焦煤价格乐观 [14] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 上周五工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8455元/吨，涨跌幅+2.05%（+170），加权合约持仓变化 - 4914手，变化至374013手，华东不通氧553市场报价9100元/吨，环比持平，主力合约基差645元/吨，421市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差345元/吨 [16] - 上周五多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报37765元/吨，涨跌幅 - 2.04%（-785），加权合约持仓变化+340手，变化至51255手，SMM口径N型颗粒硅平均价44元/千克，环比持平，N型致密料平均价42元/千克，环比持平，N型复投料平均价43.5元/千克，环比 - 0.25元/千克，主力合约基差5735元/吨 [18][19] 策略观点 - 工业硅供给产量回升，需求改善乏力，价格疲软抑制复产积极性，短期内成本能提供支撑，预计价格震荡运行 [17] - 多晶硅基本面偏弱，价格滑落，硅片库存高位、需求不振，工厂库存走高，成交氛围弱，期现价格负反馈，预计价格震荡寻底 [20] 玻璃纯碱 行情资讯 - 周五下午15：00玻璃主力合约收1065元/吨，当日 - 0.09%（-1），华北大板报价1070元，较前日持平，华中报价1090元，较前日持平；03月19日浮法玻璃样本企业周度库存7443.6万箱，环比 - 141.30万箱（-1.86%）；持仓方面，持买单前20家增仓4049手多单，持卖单前20家增仓25370手空单 [22] - 周五下午15：00纯碱主力合约收1217元/吨，当日 + 0.50%（+6），沙河重碱报价1207元，较前日持平；03月19日纯碱样本企业周度库存185.38万吨，环比 - 7.79万吨（-1.86%），其中重质纯碱库存89.07万吨，环比 - 2.74万吨，轻质纯碱库存96.31万吨，环比 - 5.05万吨；持仓方面，持买单前20家增仓1998手多单，持卖单前20家减仓6617手空单 [24] 策略观点 - 玻璃现货供应端收缩支撑市场情绪，但高库存和需求疲弱限制价格上行，终端复苏不及预期，预计短期内维持宽幅震荡格局，主力合约参考区间1040 - 1100元/吨 [23] - 纯碱现货供应端扰动有限，下游需求不足，市场缺乏买盘支撑，供需宽松格局未变，库存去化未传导至价格，预计延续低位宽幅震荡走势，主力合约参考区间1200 - 1250元/吨 [25]