报告行业投资评级 - 维持汽车行业“增持”评级 [4][6] 报告核心观点 - 行业整体表现疲软但存在结构性机会，报告看好AIDC发电装备、液冷、乘用车出海、智驾及人形机器人等细分赛道 [6] - 往复式燃气发电机组作为AIDC主电源正快速发展，性能优势明显且获得重要订单，有望成为与燃气轮机可比的主供电源 [6][18][20] 行业一周行情回顾 - 板块表现：近一周（2026/3/13-2026/3/20），申万汽车指数下跌4%，新能源整车指数下跌3%，汽车零部件指数下跌6%，商用车指数下跌4% [2][6][10] - 相对表现：近一周，申万汽车指数相对万得全A持平，新能源整车指数跑赢1%，汽车零部件指数跑输2%，商用车指数相对持平 [6][11] - 个股表现：近一个月（2026/2/18-2026/3/20），涨幅靠前的标的包括比亚迪（涨14%）、奥福科技（涨13%）、雪龙集团（涨11%）等；跌幅靠前的标的包括华培动力（跌33%）、恒勃股份（跌27%）、天普股份（跌26%）等 [6][12][13][14][15] 行业基本面数据 - 乘用车销量：3月1-15日，全国乘用车市场零售56.1万辆，同比下降21%，环比增长2%；2026年累计零售314万辆，同比下降19% [6][17] - 新能源车销量：3月1-15日，全国新能源乘用车零售28.5万辆，同比下降28%，环比增长36%；2026年累计零售134.5万辆，同比下降26% [6][17] - 公路物流运价：2026年3月16日-20日，中国公路物流运价指数为1052.98点，环比回落0.07% [16] 重点主题：往复式燃气发电机组 - 行业动态：多家企业近期获得AIDC领域重要订单，例如Atlas公司与卡特彼勒签署涵盖约1.4吉瓦增量发电资产的全球框架协议，预计2027至2029年间交付，协议总采购义务约8.4亿美元 [6][18] - 公司案例：Power Solution International (PSI)公司2025年营收约7.2亿美元，同比大幅增长52%，公司战略聚焦数据中心等高增长行业 [6][19] - 核心观点：往复式燃气发电机组在响应速度、寿命和环保方面有性能优势，随着项目落地和规模效应，市场认可度有望提升，长期看有望成为与燃气轮机可比的AIDC主供电源 [6][20] 投资策略与建议 - AIDC发电装备：推荐柴发、燃气发电机组、SOFC多元布局的潍柴动力，以及产业链重点公司天润工业 [6][21] - 汽车零部件（液冷）：推荐数字电源全面发力的银轮股份 [6][21] - 乘用车出海：看好欧洲市场在碳减排背景下的增长，推荐小鹏汽车、上汽集团；国内经销商利润有望反弹，推荐中升控股 [6][21] - 智驾产业链：受益于L3测试进展，推荐耐世特、中国汽研 [6][22] - 人形机器人：从企业长期布局能力角度，推荐德昌电机控股、宁波华翔 [6][22] 重点公司业绩预测（截至2026/3/20） - 天润工业：预计2025/2026年EPS为0.36/0.44元，对应PE为24.42/19.98倍，评级“增持” [23] - 潍柴动力：预计2025/2026年EPS为1.44/1.74元，对应PE为16.22/13.43倍，评级“增持” [23] - 银轮股份：预计2025/2026年EPS为1.14/1.49元，对应PE为37.76/28.89倍，评级“增持” [23] - 小鹏汽车-W：预计2026年EPS为1.53元（人民币），对应PE为46.77倍，评级“增持” [23] - 上汽集团：预计2025/2026年EPS为0.92/1.21元，对应PE为15.52/11.80倍，评级“增持” [23]