报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体大消费行业的投资评级 [1] 报告的核心观点 * 地缘冲突推升欧洲能源价格，热泵凭借高能效比和成本优势成为替代传统燃气采暖的最优选择，欧洲能源价格中长期易涨难跌将加速热泵渗透，国内热泵出口产业链迎来配置良机 [3] * 绿联科技首发原生内嵌大模型的AI私有云，或引发行业“鲶鱼效应”，加速消费硬件AI化进程，催化新一轮硬件升级与“换机潮”，AI大模型将推动家电向“生成式AI物联网”演进，“硬件销售+AI订阅服务”模式有望成为拉动内需的新引擎 [3] * 上周（3月16日至3月20日）大消费板块全部收跌，无上涨板块 [3] 一、市场周度回顾 * 上周申万一级行业中，大消费相关板块全部下跌，其中食品饮料周跌幅为-0.48%，家用电器周跌幅为-3.30%，纺织服饰周跌幅为-5.43%，商贸零售周跌幅为-4.55%，社会服务周跌幅为-4.00%，美容护理周跌幅为-4.78% [3] * 各板块领涨个股：食品饮料板块ST春天上涨27.59%，家用电器板块天银机电上涨14.13%，纺织服饰板块健盛集团上涨6.31%，商贸零售板块吉峰科技上涨4.48%，社会服务板块锦江酒店上涨2.22%，美容护理板块上海家化上涨5.36% [3] * 各板块领跌个股：食品饮料板块紫燕食品下跌13.07%，家用电器板块亿田智能下跌24.44%，纺织服饰板块真爱美家下跌23.74%，商贸零售板块赫美集团下跌18.44%，社会服务板块中钢天源下跌15.07%，美容护理板块延江股份下跌11.32% [3] 二、行业要闻及重点公司公告 2.1 行业要闻 * 宏观消费数据：2026年1-2月，社会消费品零售总额8.61万亿元，同比增长2.8%，增速比去年12月加快1.9个百分点 [16]；春节期间，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较去年春节增长5.7% [16] * 产业动态：中国家电及消费电子博览会（AWE 2026）以“AI家电”为核心主题，行业机构预测2026年AI家电渗透率有望突破30% [18]；深交所拟推出创业板第四套上市标准，专为新消费、新服务、新文娱等行业量身定制，弱化净利润要求 [18] * 公司合作与产品：泡泡玛特与索尼影业将围绕IP形象LABUBU开发真人动画电影 [15]；绿联科技与MiniMax达成战略合作，成为NAS行业首家原生内嵌大模型的品牌 [3]；追觅在京东上架“轻灵双滚刷吸尘器Air”，预售价1499元 [18] * 企业财报：lululemon 2025财年全球净营收111亿美元，同比增长5%，其中国际业务增长22% [16]；亚朵2025年全年净营收97.90亿元，同比增长35.1% [16][17]；梅西百货Q4营收79.2亿美元，好于市场预期 [16] * 行业整合与监管：美团拟以约7.17亿美元收购叮咚买菜 [18]；央视315晚会曝光七大消费乱象，涉及食品安全、医疗健康、智能设备等领域 [18] 2.2 公司公告 * 资本运作与收购：中国中免完成收购DFS大中华区旅游零售业务相关股权及资产，估计代价为2.94亿美元 [19]；贝因美控股股东签署重整投资协议，若成功实控人将变更为金华市国资委 [19] * 业绩发布：巨子生物2025年收入约55.185亿元，同比减少0.4% [19]；BOSS直聘2025年全年营收82.7亿元，同比上涨12.4% [20]；重庆啤酒2025年营业收入148.5亿元，同比增长4.2% [20]；洽洽食品预计2025年净利润同比下降超过60% [20] * 项目投资与扩张：安琪酵母计划投资1285万元新建糖蜜储罐，投资6279万元提升酵母蛋白年产能3500吨 [19]；老乡鸡再度向港交所递交招股书，2025年营收约70亿元，门店数量突破1600家 [20] * 股份回购：美的集团3月14日斥资约5162万元回购68.3万股A股，本轮累计回购金额已超10亿元 [20]；百胜中国3月14日斥资约808万港元回购1.96万股 [20]；名创优品3月14日斥资约196万港元回购5.98万股 [20] * 其他公告：友阿股份为控股子公司提供不超过2亿元担保 [19]；中宠股份发布“中宠转2”赎回提示 [20]；麦趣尔被债权人申请破产清算 [20]