报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周黑色板块窄幅震荡，原料、成材涨跌幅度均不大，整体表现相对平淡；钢材需求持续恢复，库存见顶回落；原料端焦煤产量回升，上周五夜盘焦煤价格大幅上涨，市场开始交易煤炭的替代效应；各品种展望均为震荡偏强[4][5] 根据相关目录分别进行总结 板块综述 - 上周黑色板块窄幅震荡，原料、成材涨跌幅度均不大，在整个期货市场中，能化板块继续走强，有色板块跌幅较大，黑色表现相对平淡[4] - 宏观政策方面，国内1 - 2月经济数据较好，可能受春节偏晚影响；海外焦点在中东局势，特别是霍尔木兹海峡通航，美国增派部队，英法德等国准备采取措施保障航行安全[4] - 产业格局方面，钢材需求持续恢复，上周库存见顶回落；原料端焦煤产量回升至正常偏高水平，上周五夜盘焦煤价格大幅上涨，因原油、液化气供给受影响，市场开始交易煤炭替代效应[4] 各品种分析 - 钢材：螺纹钢期货价格处于电炉谷电成本以下，静态估值偏低；宏观上海外中东冲突持续，原油、液化气价格向煤炭传导，国内宏观影响中性，产业上上周钢材库存见顶回落，产量和需求均在恢复，需关注需求成色，展望震荡偏强[5] - 煤焦：国内焦煤产量回升至正常偏高水平，总库存小幅累积，节后中下游补库，上游煤矿去库；焦炭上周产量低位回升，总库存微增，独立焦化厂去库，钢厂与港口库存回升，库存流转顺利，市场交易煤炭对油气的替代效应，短期双焦价格偏强，展望震荡偏强[5] - 铁矿：受钢厂复产影响，上周铁水产量大幅提升但同比偏低仍有提产空间，近期钢厂补库，上周钢厂铁矿库存增加、港口库存下滑，需求回升且部分品种流通受限支撑矿价，但随着钢厂复产后期成材去库压力或加大，需关注铁矿谈判事件进展，展望震荡偏强[5] 黑色板块走势对比 黑色板块价格走势呈现窄幅震荡[6] 期货市场涨跌对比 有色板块下跌，能化板块继续走强[9] 现货价格 螺矿小幅下跌，焦煤开始走强[11] 利润与估值 钢厂盈利改善，期螺估值偏低[13] 钢材供需 钢材需求继续回升，库存开始去化[16] 铁矿供需 钢厂复产，铁水产量大幅提升[25] 焦煤供需 原煤产量增加，库存向下游转移[28] 焦炭供需 产量低位回升，库存小幅增加[30] 品种价差 钢厂盘面利润下滑，卷螺价差扩大[32] 重点数据/政策/资讯 - 2026年国民经济和社会发展计划草案报告提出推动重点产业供需平衡稳定，提高企业盈利水平，降低能耗和碳排放，有序压减钢铁等行业产能[38] - 英法德等国准备采取措施保障霍尔木兹海峡航行安全，美国增派部队并可能夺取伊朗石油出口枢纽[38] - 国际能源署成员国表态配合释放战略石油储备，日本释放约8000万桶，美国可能解除对海上伊朗石油制裁[38] - 1 - 2月全国固定资产投资同比增长1.8%，扣除房地产开发投资后增长5.2%[38] - 俄罗斯能源部称若油价过高可能实施燃料出口禁令[38] - 伊朗天然气田和石化设施遭袭击，誓言还击[38] - 美联储维持联邦基金利率目标区间不变[38] - 中美就特朗普总统访华保持沟通[38] - 几内亚将限制铝土矿出口量以稳定价格[38] - 陶氏化学受中东局势影响，50%聚乙烯供应受影响[38] - 以方将“遵守”暂停空袭能源设施要求[38]