报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势和油价影响金银价格，油价高涨推高加息预期，金银向下压力明显，叠加风险偏好低迷，金银压力继续加大，金银价格再度回到较低水平 [10] 根据相关目录分别进行总结 上周回顾 - 沪金2604收于22，较前值跌102.38，跌幅8.97%；沪银2606收于17625，较前值跌4051，跌幅18.69%；黄金2604收于4492，较前值跌569.7，跌幅11.26%；白银2605收于81，较前值跌13.53，跌幅16.64%；SGE黄金T+D收于1040.6，较前值跌95.97，跌幅8.44%；SGE白银T+D收于17780，较前值跌3540，跌幅16.60%；伦敦金现收于4491.67，较前值跌526.43，跌幅10.49%；伦敦银现收于67.897，较前值跌12.69，跌幅15.74%；美元指数收于99.51，较前值跌0.99，跌幅0.99%；美元兑离岸人民币收于6.9062，较前值跌0.00，跌幅0.02% [4] 每周周评 - 中东局势继续影响金银价格，油价高涨通胀担忧推高加息预期，金银大跌，沪金刷新2013年以来的最大单周跌幅，金银价格与风险偏好同向明显 [10] - 美联储如期按兵不动，指出中东影响不确定，上调通胀预期，仍预计今年降息一次，委员们以11 - 1的投票比例通过利率决定，理事米兰主张降息25个基点，点阵图显示12人料至少一次降息，7人预计今年不降息，1人预计明年加息一次，联储上调今明后年及更长期GDP预期，今明年通胀预期分别升至2.7%和2.2% [10][11] - 日本央行如期按兵不动，表态需警惕油价上涨对通胀影响，行长称油价飙升令政策判断趋难，若经济前景实现将继续加息，央行以8比1票维持利率于0.75%不变，鹰派委员高田创提议直接加息至1% [11] - 欧洲央行连续第六次维持利率在2%不变，受中东战事影响政策立场转趋强硬，坚守2%通胀目标，强调未来决策取决于核心通胀数据，拒绝预设利率路径，市场预计年底前上调61个基点 [10][12] - 英央行维持利率不变，删除“降息”措辞，针对通胀“随时准备采取行动”，国债收益率飙升，全票维稳利率释放加息信号，通胀预期大幅上调，警惕2022年危机重演 [10][12] - 美伊冲突频发，中东能源设施遭袭风险升级，伊朗南帕尔斯气田和阿萨卢耶部分石油化工设施遭美以袭击，以色列总理称暂停空袭，卡塔尔称伊袭破坏17%LNG产能，特朗普限伊朗48小时开放霍尔木兹海峡，伊朗回应或反击三类设施 [10][13] 基本面数据 - 金银比再度回落，内盘金银比回到59.98 [15] - 美债收益率回落至4%以下 [21] 持仓数据 - 沪金净多持仓继续减少，多减空增；沪银转为净多继续增加，多空持仓都减仓 [10] - 截止3月17日，CFTC金净持仓小幅增加，多空持仓都增加；CFTC银净多转为减少，多减空增 [10][27] - SPDR黄金ETF持仓和白银ETF持仓继续减少 [30][32] - 沪金库存继续增加，COMEX金库存持续减少；沪银库存止跌回升，COMEX银库存持续减少 [34][36] 总结 - 油价高涨推高加息预期，金银向下压力明显，叠加风险偏好低迷，金银压力继续加大 [10]