报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受中东地缘局势升级影响，油价高位运行，市场交易“油价上涨削弱降息预期”逻辑，加息预期恐慌造成流动性冲击，使贵金属价格大幅下挫 [4] - 短期在中东地缘局势无缓和迹象下，市场对全球主要央行宽松预期削弱的交易或持续，贵金属价格仍受压制 [4] - 中长期黄金配置价值仍在，全球央行及机构或持续购金，有望支撑贵金属价格，预计后续贵金属价格大幅下挫空间有限，可择机关注长线多单配置机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 3月20日，沪金期货主力合约收跌3.83%至1039.22元/克；沪银期货主力合约收跌6.25%至17625元/千克 [3] 价格数据 - 内外盘金银15点价格：3月20日伦敦金现4673.91美元/盎司、伦敦银现71.68美元/盎司等，较3月19日，伦敦金现、伦敦银现等均有不同程度下跌，涨跌幅分别为-1.9%、-0.8%等 [3] - 价差/比价：3月20日黄金TD - SHFE活跃价差 -0.72元/克、白银TD - SHFE活跃价差 -54元/千克等，较3月19日，黄金TD - SHFE活跃价差等涨跌幅为 -104.3%、-112.6%等 [3] 持仓数据 - 3月20日黄金ETF - SPDR为1056.99吨，较3月19日跌0.48%；白银ETF - SLV为15248.90453吨，较3月19日涨0.41% [3] - 3月20日COMEX黄金非商业多头持仓215961张、空头持仓56092张等，较3月19日，多头持仓涨0.24%、空头持仓涨7.22%等 [3] 库存数据 - 3月20日SHFE黄金库存106845.00千克，较3月19日无变化；SHFE白银库存362495.00千克，较3月19日跌0.65% [3] - 3月20日COMEX黄金库存32054275金衡盎司，较3月19日无变化；COMEX白银库存332695255金衡盎司，较3月19日跌0.59% [3] 利率/汇率/股市 - 3月20日美元/人民币中间价6.89，较3月19日跌0.11% [3] - 3月20日美元指数99.51，较3月19日涨0.33%；美债2年期收益率3.88%，较3月19日涨2.37%；美债10年期收益率4.39%，较3月19日涨3.29%；VIX 26.78，较3月19日涨11.31%；标普500为6506.48，较3月19日跌1.51%；NYWEX原油98.09，较3月19日涨3.70% [3]