报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂市场短期缺乏上涨驱动，维持宽幅震荡；地缘冲突下宏观资金交易滞胀风险，流动性资产承压，主力资金流出，上涨动能不足；基本面供需紧平衡，总库存小幅去库且幅度收窄，表需和产量剪刀差缩窄使价格上行难度加大；供应端国内云母矿和海外津巴布韦锂矿问题影响远期原料供应；需求端新能源汽车销量差，但材料环节开工积极对价格有一定支撑 [5] 各部分内容总结 宏观概况 - 中国1-2月工业增加值同比增5.1%，社零总额同比增6.7%，固定资产投资同比增1.8%，基建投资同比增11.4%，2月70城房价一线城市小幅回暖、二三线以稳为主，3月LPR连续9个月持平 [3] - 海外美国2月PPI同比增2.1%、环比增0.3%，美联储观望，市场预计2026年不再降息，美伊冲突使资金担忧滞胀风险，流动性资产承压 [3] 供给端 - 本周碳酸锂产量环比上升，锂辉石提锂贡献主要增量，锂盐厂采购原料积极，国内供应能力逐步恢复 [3] - 截止3月20日，碳酸锂产量24365吨，较上周环比增加645吨，企业开工率52.91%，较上周环比上升1.4%，智利出口国内碳酸锂本月预计到港 [10] 需求端 - 3月1-15日，全国乘用车新能源市场零售28.5万辆，同比去年3月同期下降28%，较上月同期增长36%，今年以来累计零售134.5万辆，同比下降26%；批发32.5万辆，同比去年3月同期下降19%，较上月同期增长47%，今年以来累计批发191.4万辆，同比下降10% [3] 成本利润 - 本周矿端价格环比下滑，非洲SC 5%报价1680美元/吨，环比上周下跌150美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价2008美元/吨，环比上周下跌152美金/吨；锂云母市场价格6350元/吨，环比上周下滑250元/吨 [4] - 截至3月20日，碳酸锂生产成本123096元/吨，环比上周减少1689元，行业利润28167元/吨，环比减少3340元，外采矿企业利润空间偏低，自有矿和盐湖利润丰厚 [49] - 截至3月20日，磷酸铁锂生产成本53105元/吨，环比上周减少1807元，亏损1854元/吨，环比上周减少19元，短期仍难走出亏损 [51] 总库存 - 截至3月19日总库存98873吨，较上周减少86吨，上游冶炼厂库存16608吨，环比增加316吨，仓单库存34318吨，环比上周减少2085吨，总库存连续9周下滑 [4][32] - 截至3月20日，磷酸铁锂行业总库存26975吨，较上周减少756吨，延续去库趋势 [35] 后市展望 - 本周电碳贴水区间300 - 2000元/吨，工碳及准电贴水幅度1000 - 3000元/吨，锂盐厂和贸易商出货积极，碳酸锂周内震荡下行，短期上涨动能不足，维持宽幅震荡 [5] 锂电行业价格一览 - 锂辉石6%CIF价格2008美元/吨，较上周跌7.04%；非洲SC 5%价格1680美元/吨，较上周跌8.20% [6] - 锂云母≥2.5%价格6350元/吨，较上周跌3.79%；金属锂≥99%价格1040000元/吨，与上周持平 [6] - 碳酸锂电池级价格147500元/吨，较上周跌6.65%；工业级价格144500元/吨，较上周跌6.77% [6] - 氢氧化锂电池级价格144500元/吨，较上周跌5.71%；工业级价格134000元/吨，较上周跌5.63% [6] - 六氟磷酸锂价格108000元/吨，较上周跌1.82% [6] - 三元材料523价格182400元/吨，较上周涨0.55%；622价格182650元/吨，较上周涨0.55%；811价格210800元/吨，较上周涨1.93%；111价格176250元/吨，较上周涨1.15% [6] - 三元前驱体523、622、811价格均与上周持平 [6] - 磷酸铁锂储能型价格51700元/吨，较上周跌4.79%；动力型价格53600元/吨，较上周跌4.63% [6] - 磷酸铁价格11850元/吨，较上周涨0.42% [6] - 钴酸锂4.35v价格401000元/吨，与上周持平 [6] - 锰酸锂容量型价格58500元/吨，较上周跌1.68%；动力型价格59500元/吨，较上周跌1.65% [6] - 人造和天然负极材料各等级价格均与上周持平 [6] - 电解液磷酸铁锂和三元/常规动力型价格均与上周持平 [6] 本周行情回顾 - 截至3月20日，LC2605报收143860元/吨，较上周下滑5.4%，现货电池级碳酸锂报价147500元/吨，较上周下跌7%，基差升水幅度扩大，主力合约持仓27.7万，主力合约震荡下行，跟随有色板块调整 [8] 各产品生产情况 - 磷酸铁锂：截止3月20日，产量114548吨，较上周环比增加1139吨，企业开工率89.55%，环比上周增加1.03%，供需平稳，龙头满产满销，中小企业按单生产，湖北、甘肃等地产能稳定释放 [13] - 三元系材料：下游采购谨慎，供应缓慢释放 [15] - 其他正极材料：需求复苏不及预期，产量持稳 [23]