行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 2026年作为“十五五”开局之年，新型基础设施和民生基础设施建设力度加大，推动重大工程开工建设，带动投资止跌回升 [1][15] - 1-2月全国固定资产投资同比增长1.8%（2025年全年同比下降3.8%），基础设施投资增速明显加快，同比增长11.4%，比2025年全年加快10.8个百分点，拉动全部投资增长3个百分点 [1][15] - 年初通常为各省市投资建设计划密集发布期，或驱动建筑行业估值提升，低估值建筑央国企配置价值凸显 [3][16] - 美伊冲突导致国际原油价格上涨，煤化工成本优势凸显，其原料自主性使其在国家能源安全战略中的地位提升，产业投资建设有望加码 [3][17] - 全球半导体行业在AI需求驱动下掀起新一轮资本开支浪潮，我国“十五五”提出统筹推进算力设施建设，预计将带动洁净室工程需求释放 [3][17] - 2026年财政/投资端定调积极，基建需求仍较为充足，全年基建投资有望维持稳健增长 [9] - 行业出海战略在订单和营收端有所体现，建筑央企海外新签订单和营收增速高于整体水平 [9] - 西部新疆区域固定资产投资高于全国水平，重大基建项目启动带动需求增长，煤化工为新疆核心产业目标之一，项目体量可观 [9] 行业动态与投资数据 - 1-2月，计划总投资亿元及以上项目投资同比增长5%，增速比全部投资高3.2个百分点，拉动全部投资增长2.7个百分点 [1][15] - 其中，计划总投资20亿元及以上项目投资增长6.6%，计划总投资50亿元及以上项目投资增长9.5% [1][15] - 1-2月制造业投资同比增长3.1%，比上年全年加快2.5个百分点 [1][15] - 基础设施投资分项中，电热气水投资增速为13.1%（2025年为9.1%）；交通运输、仓储和邮政业投资增速为9.1%，环比2025年改善10.3个百分点；水利、环境和公共设施管理业投资增速为8.3%，环比2025年大幅改善16.7个百分点 [2][16] - 基建三大分项中，铁路运输业投资增速为28.7%（2025年下滑1.2%），公共设施管理业投资增速为11.6%（2025年下滑8.2%），水利管理业和道路运输业投资增速跌幅环比改善 [2][16] 市场表现与估值 - 本周（报告期），建筑装饰行业下跌6.25%，表现弱于沪深300（下跌2.19%） [18] - 周涨幅在SW 30个一级行业中位居第24位 [18] - 分子板块看，园林工程板块上涨2.51%，其他专业工程、工程咨询服务、装修装饰、房屋建设板块表现优于行业 [18] - 本周行业涨跌幅排名前5为：亚翔集成（+31.31%）、*ST东园（+27.94%）、正平股份（+21.04%）、国晟科技（+18.16%）、矩阵股份（+15.89%） [19][21] - 本周行业涨跌幅排名后5为：中国核建（-23.22%）、中国电建（-18.64%）、美芝股份（-17.66%）、华电重工（-16.09%）、中国能建（-15.24%） [19][21] - 本周建筑装饰行业市盈率为13.12倍，市净率为0.87倍，较上周均下降 [22] - 行业PE估值在SW一级行业中位居第27位，PB估值位居第29位 [22] - 当前行业市盈率最低前5为：山东路桥（4.03倍）、中国铁建（4.56倍）、中国建筑（4.61倍）、中国中铁（5.52倍）、中国交建（6.23倍） [22] - 市净率最低前5为：ST元成（0.27倍）、中国铁建（0.36倍）、中国建筑（0.43倍）、中国中铁（0.43倍）、中国交建（0.44倍） [22] 投资建议与关注主线 - 低估值基建央企：关注中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶，关键经营性指标改善，分红提升，海外业务成长优于整体 [10][11][16] - 出海龙头：关注中材国际、中钢国际，国际工程板块海外订单高增，海外业务占比高 [10][11] - 新疆地区与煤化工工程：新疆交建为当地工程承包龙头，有望受益新疆地区基建投资高增；煤化工工程关注东华科技、中石化炼化工程，新疆煤化工项目体量可观，2025-2030年将迎来建设高峰 [10] - 洁净室工程龙头：关注亚翔集成、圣晖集成，受益于全球AI技术迭代和半导体行业资本开支加码，订单快速增长，海外业务成长亮眼 [10][11][17] - 其他关注标的：煤化工领域还可关注中国化学、三维化学 [11] 公司经营与行业新闻 - 中国建筑2026年1-2月累计新签合同总额约7198亿元，同比增长0.90%，其中境外新签约326亿元，同比增长26.60% [28] - 江河集团2025年实现营业收入218.45亿元，同比下降2.50%，归母净利润6.10亿元，同比下降4.31% [28] - 近期行业新闻包括：1-2月基础设施投资数据发布；上海市调整商业用房购房贷款首付比例；深圳二手房市场量增价稳；南京市推出住房“以旧换新”贴息政策；交通运输部强调扩大交通运输有效投资 [29]