报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周液化气盘面由地缘驱动，走势震荡偏强，因霍尔木兹海峡通航受阻、伊朗态度强硬及能源设施受损等因素，带动液化气价格抬升；需警惕PDH非常规检修增多的负反馈，但PDH厂家有库存支撑；海峡停滞状态下不建议摸顶，后续关注实际通航、国内炼厂降负及PDH开工变化；交易策略上，单边建议低位做多或多单持有，套利月差偏强，期权观望 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 综合分析：本周液化气盘面受地缘驱动，走势震荡偏强，霍尔木兹海峡通航受阻，液化气船通行量少，运价走高致CP和FEI价格走势分化，伊朗宣布打击中东三国能源设施，卡塔尔和阿联酋液化天然气及副产品液化石油气缺失；需警惕PDH非常规检修增多的负反馈，目前PDH厂家有库存支撑；海峡停滞时不建议摸顶，后续关注实际通航、国内炼厂降负及PDH开工变化 [3] - 交易策略：单边建议低位做多或多单持有，套利月差偏强，期权观望 [4] 核心逻辑分析 - 原油：美伊冲突通过地缘政治风险溢价驱动原油价格极速拉升和高波动，传导路径为伊朗供应和出口不确定性以及霍尔木兹海峡中断风险；海峡航运中断使海湾国家原油出口受阻，被迫减产规模扩大，冲击全球能源供应 [9] - 供应：主营炼厂常减压产能利用率75.22%，环比下跌6.13%，同比下跌2.37%，部分炼厂因冲突下调负荷；国内独立炼厂常减压产能利用率57.49%，环比上周下跌1.5个百分点；周内液化气商品量环比降2.68%，因华北一家炼厂检修和多家炼厂装置降负，预计下周国内液化气商品量或下滑 [13] - 需求：国内丙烷脱氢装置开工率65.63%，环比上涨2.4个百分点，因华东某PDH三期提负和山东某PDH二期重启，预计下周因华东某PDH二期计划开工和山东某两套PDH计划检修停工，开工率下滑；山东MTBE外销开工率66.54%，本周无新增开停工装置，开工率持平；烷基化油样本产能利用率38.60%，较上周下降0.28个百分点，商品量12.49万吨，较上周减少0.09万吨，因上周降负厂家延续至本周；总体化工需求暂时维稳，大部分PDH工厂有库存维持 [16] - 库存：本期港口到船提升，进口资源补充，化工需求小幅提升，华东码头捂盘惜售，出货量有限，华南出货一般，整体需求波动不大，港口库存累库；液化气厂内库存小幅增加，价格推涨未引发下游追涨情绪，企业库容率上涨；除华北三级站外，各大区域三级站库容率大多显著增加 [20] 周度数据追踪 - 价格数据：展示Brent、WTI、CP C3、FEI C3等价格走势 [24] - 价差数据：呈现华南民用气折盘面、华东民用气折盘面、山东醚后C4折盘面等价差数据 [27] - 盘面利润数据：包含进口利润 - CP、进口丙烷价格、液化气盘面价格等盘面利润相关数据 [30] - 现货利润数据：展示进口利润 - FOB、进口丙烷价格、华南民用气价格等现货利润相关数据 [33] - 供应数据：呈现主营炼厂产能利用率、独立炼厂产能利用率、液化气商品量、原油加工量季节性等供应数据；列出国内炼厂检修情况和中国PDH装置周度检修数据统计 [36][37][38] - 库存数据：展示长江沿岸三级站、东北三级站等三级站库容率，液化气港口库存和港口库容比等库存数据 [43]