报告投资评级 - 行业评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 海运费高企、国际油价与煤价持续上涨，导致煤价呈现“淡季不淡”的特征 [2] - 动力煤方面，受印尼控制产量、增加出口税及国际海运费上涨影响，预计中国动力煤进口量将显著下降，但即将进入消费淡季，预计短期煤价震荡 [3] - 炼焦煤方面，需求边际改善，叠加全球资源民族主义觉醒，预计进口不会大幅增长，将支撑焦煤价格 [3] - 报告推荐了多个细分领域的投资标的，包括煤化工、动力煤、高分红及焦煤弹性标的 [3] 根据目录总结 1. 近期行业政策及动态 - 国家能源集团准东20亿立方米/年煤制天然气项目开工，总投资约167.93亿元，建成后年产天然气18.33亿立方米，联产液化天然气1.67亿立方米 [10] - 国家矿山安全监察局陕西局对一存在重大隐患的煤矿责令停产整顿 [10] - “十五五”规划纲要提出，到2030年能源综合生产能力达到58亿吨标准煤，完善煤炭价格区间调控，推动煤炭消费量替代达到3000万吨/年 [10] - 毕节金沙煤炭储配基地一期主体完工，项目总投资约6亿元，年洗选煤能力500万吨，综合处理能力超1000万吨 [10] - 云南省“十五五”规划纲要提出构建新型能源体系，到2030年全省电力装机超2亿千瓦 [10] 2. 产地动力煤价涨跌互现、焦煤价稳中有涨 - 产地动力煤价格涨跌互现：大同南郊5500大卡煤价环比下跌5元/吨至540元/吨；内蒙古鄂尔多斯5200大卡煤价环比上涨10元/吨至455元/吨；榆林5800大卡煤价环比上涨10元/吨至585元/吨 [11] - 主要动力煤价格指数环比下跌：环渤海动力煤价格指数报687元/吨，环比下跌2元/吨；秦皇岛港5500大卡煤综合交易价报691元/吨，环比下跌2元/吨 [11] - 国际动力煤价稳中有涨：印尼Q3800煤FOB价报60.40美元/吨，环比上涨2.9%；澳大利亚纽卡斯尔港NEWC指数报135.14美元/吨，环比上涨5.61美元/吨 [12] - 产地炼焦煤价格稳中有涨：山西古交2号焦煤车板价报1440元/吨，环比上涨45元/吨；河南平顶山、安徽淮北、六盘水主焦煤价格环比持平 [14] - 国际炼焦煤价格涨跌互现：澳洲峰景硬焦煤中国到岸价报238美元/吨，环比上涨2美元/吨；澳洲主焦煤京唐港库提价报1570元/吨，环比下跌120元/吨 [14] - 无烟煤价格上涨：阳泉无烟煤洗中块车板价报930元/吨，环比上涨60元/吨 [17] - 喷吹煤价格环比持平 [17] 3. 国际油价上涨 - 布伦特原油期货结算价报112.19美元/桶，环比上涨9.05美元/桶，涨幅8.77% [18] - 按热值统一后，国际油价与国际煤价比值为3.08，环比上涨8.89%；国际油价与国内煤价比值为3.85，环比上涨10.97% [18] 4. 环渤海港口库存环比上升 - 环渤海四港区本周日均调入量200.43万吨，环比增加3.1万吨，增幅1.57%，同比上升7.51% [23] - 环渤海四港区本周日均调出量185.56万吨，环比下降0.3万吨，降幅0.17%，同比上涨2.53% [23] - 港口库存为2734.3万吨，环比增加77.3万吨，增幅2.83%，同比减少13.18% [23] - 当周日均锚地船舶70艘，环比增加3艘，增幅4.71%，同比减少15.10% [23] 5. 国内沿海运费环比上涨 - 国内主要航线平均海运费报44.04元/吨，环比上涨8.77元/吨，涨幅24.85% [29] - 国际海运费上涨：澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港运费（巴拿马型）报20.49美元/吨，环比上涨3.04美元/吨；印尼南加至宁波运价报13.31美元/吨，环比上涨1.92美元/吨，涨幅16.9% [29] 6. 重点公司估值表 - 报告列出了包括中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、特变电工等18家重点煤炭行业公司的估值数据，包括股价、总市值、EPS预测及PE、PB倍数 [35] - 表格数据截至2026年3月20日 [35]