报告行业投资评级 - L、PP、PVC、乙二醇、甲醇评级为偏强★★；PX/PTA、尿素评级为看多★；烧碱评级为震荡★ [1][4][5][6] 报告的核心观点 - 地缘冲突影响能源化工市场，各品种因供给、成本、需求等因素呈现不同走势，部分品种偏强震荡，部分品种谨慎看多或震荡运行 [1][4][5] 各品种总结 L - 期现市场：L05基差为 -728 元/吨，L59月差为 214 元/吨 [9][10] - 基本逻辑：供给收缩力度加剧，成本端乙烯偏强，国内装置检修停车比例提升至 15%，3月计划检修量增加，预计原料短缺问题未解决前盘面偏强震荡，价格区间【8900 - 9400】 [11] PP - 期现市场：PP05基差为 -259 元/吨，PP59价差为 433 元/吨 [12][13] - 基本逻辑：PDH利润压缩，供给有收缩空间，南帕尔斯气田遭袭使PG供给减量预期增加，成本端支撑强，当前停车比例21%，预计原料紧张问题未缓解前盘面偏强震荡，价格区间【9200 - 9700】 [14] PVC - 期现市场：V05基差为 -205 元/吨，V59价差为 -21 元/吨 [16][17] - 基本逻辑：成本支撑坚挺，乙烯法降负带动库存去化，地缘冲突使原料乙烯紧张，国内部分乙烯法装置降负荷，预计原料紧张问题未解决前盘面偏强震荡，价格区间【5900 - 6300】 [18] PX/PTA - 期现市场：TA05价格6070元/吨，TA09价格5870元/吨，TA01价格5736元/吨 [19] - 基本逻辑：地缘冲突延续，估值偏高，期限back结构，基差走弱，TA加工费280 + 。供应端国内装置降负，下游需求回暖但力度弱，3月供需改善，4月平衡偏紧，短期震荡偏强，留意地缘变动影响 [20] - 策略推荐：震荡偏强，前期多单继续持有，短线关注回调买入机会，远月TA5 - 9正套，价格区间【6550 - 6950】 [21] 乙二醇 - 期现市场：未提及 - 基本逻辑：估值偏高，期限back结构，基差走弱，海内外装置持续降负，3月进口缩量大概率兑现，下游需求回升但产销一般，3 - 4月库存压力预期缓解，基本面改善 [24] - 策略推荐：震荡偏强，多单持有，价格区间【5300 - 5600】 [25] 甲醇 - 期现市场：未提及 - 基本逻辑：地缘博弈主导，基本面预期改善，估值偏高，期限back结构，基差、月差走弱，仓单下行。国内甲醇负荷高，海外装置负荷低，3 - 4月进口预期缩量，需求端弱稳，港库加速去化 [28] - 策略推荐：短期偏强运行，关注地缘脉冲影响，价格区间【3080 - 3310】 [29] 尿素 - 期现市场：UR05价格1841元/吨，UR09价格1909元/吨，UR01价格1870元/吨 [30] - 基本逻辑：海内外价差大，但国内春耕高峰前出口难放开，供应开工下滑但仍处高位，需求端恢复，厂库去库，基本面偏宽松，地缘冲突拉开内外价差、抬升成本端 [31] - 策略推荐：价格震荡偏强，价格区间【1810 - 1860】 [33] 烧碱 - 期现市场：SH05基差为 -391 元/吨，SH59为 -16 元/吨 [35][36] - 基本逻辑：检修力度加剧，厂内库存高位下滑，中东地缘冲突加剧乙烯法氯碱一体化装置降负荷预期，天津氯碱装置负荷下调，山东ECU利润处同期低位，关注春检进度及出口签单量变动，价格区间【2400 - 2600】 [36]