报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场短期供大于求猪价震荡磨底，中长期关注产能去化，建议短期反弹试空近月、滚动操作，远月谨慎抄底，养殖企业可逢高滚动套保和尝试多远空近反套操作 [4][48] - 鸡蛋市场高存栏压力难快速缓解，需求恢复偏缓，短期蛋价上涨空间受限，建议短期近月反弹逢高偏空，中长期关注产能去化和消费好转信号 [5][76] - 玉米市场短期成本支撑价格高位震荡，中长期供应宽松需求提振乏力，建议短期背靠支撑轻仓参与，中长期反弹逢高减仓止盈 [6][108] 根据相关目录分别进行总结 生猪 期现端 - 截至3月20日，全国现货价9.87元/公斤，较上周跌0.16元/公斤；河南猪价10元/公斤，较上周跌0.18元/公斤；生猪主力2605收至10220元/吨，较上周跌930元/吨；05合约基差 -220元/吨，较上周涨750元/吨；周度全国生猪价格小跌，供大于求压制猪价磨底，期货主力05挤压升水，基差走强，远期合约相对抗跌 [4][48] 供应端 - 2025年12月能繁母猪存栏3961万头，距调控目标3650万头需去化311万头，2026年供应偏宽松，上半年压力大，7月后供应边际减少；3月样本出栏计划环比增加，大猪出栏占比增加、小猪出栏占比下降，出栏均重继续上移；钢联、涌益3月重点省份企业计划出栏量环比增加17%、25.29%；截至3月10日，涌益样本平均二育栏舍利用率涨7%至29%；截至3月20日，肥标平均价差0.64元，较上周跌0.05元；全国生猪周度出栏均重128.62公斤，较上周涨0.07公斤；3月1 - 10日二次育肥销量占比为1.15%，较上期跌1.37%；截至3月20日，生猪仓单1051手，较上周下跌82手 [4][48] 需求端 - 周度屠宰开工率和屠宰量回升，终端鲜销需求疲软，屠企鲜销率下降，冻品库容比提升；截至3月20日，周度日均屠宰开工率涨2.18%至31.2%；周度日均屠宰129126头，较上周增加9027头；周度鲜销率为80.17%，较上周跌2.27%；屠宰加工利润 -17.8元/头，较上周跌3.5元/头；冻品库容率18.6%，较上周增加0.73% [4][48] 成本端 - 周度仔猪价格、二元能繁母猪价格下跌，养殖利润亏损扩大，自繁自养5个月出栏肥猪成本较上周持平；截至3月20日，全国7公斤断奶仔猪均价为280.95元/头，较上周跌36.19元/头；自繁自养养殖利润 -263.99元/头，较上周跌30.27元/头，外购仔猪养殖利润 -154.23元/头，较上周跌10.36元/头；截至3月19日当周，50公斤二元能繁母猪价格1536元/头，较上周跌5元/头；母猪5000 - 10000头自繁自养5个月出栏肥猪成本12.21元/公斤，较上周持平；截至3月20日猪粮比跌至4.08，预计政策调控产能稳价 [4][48] 周度小结 - 3月养殖端出栏增加，育肥亏损，行业去化加速加剧短期供应，消费淡季，供大于求猪价走弱，短期震荡磨底；中长期上半年供应宽松猪价反弹承压，下半年供应量收紧，需求回暖，价格低位回升，但价格高度需关注产能去化幅度 [4][48] 策略建议 - 现货磨底，期货升水，短期弱势震荡，以反弹试空近月、滚动操作为主；远月谨慎抄底，等待磨底结束后考虑做多；在产能未有效去化前，养殖企业可逢高滚动套保，尝试多远空近反套操作 [4][48] 鸡蛋 期现端 - 截至3月20日，鸡蛋主产区均价报3.27元/斤，较上周五涨0.17元/斤，主销区均价报3.24元/斤，较上周五涨0.1元/斤；鸡蛋主力2605收于3409元/500千克，较上周五跌24元/500千克；主力合约基差 -339元/500千克，较上周五走强254元/500千克；周度全国鸡蛋价格稳中偏强，期货主力2605合约震荡整理、反弹承压，基差小幅修复但仍处同期偏低水平 [5][76] 供应端 - 在产蛋鸡存栏居历史同期高位，供应高基数格局未改，新开产蛋鸡量平稳补充；本周老鸡出栏量环比增加，但低于正常水平，养殖端观望情绪仍存，出栏日龄维持高位，淘鸡增量为恢复性增长；产区发货量环比微增，库存压力偏低，短期供应端压力缓解；中长期前期补栏量平均，后续新开产蛋鸡无明显增量，适龄可淘老鸡偏紧，产能去化节奏偏缓，高存栏压力难快速缓解；2026年2月全国在产蛋鸡存栏量为13.5亿只，环比增0.08亿只，同比增加0.44亿只；周度全国主产区淘汰鸡出栏1540万只，周环比增加280万只，淘汰日龄稳定在505天；淘鸡价涨0.07至5.27元/斤；鸡苗价格涨0.1至3.6元/只 [5][76] 需求端 - 本周鸡蛋需求恢复性小幅增长，销区销量环比微增，商超需求回暖，贸易商采购心态好转，清明备货预期形成支撑；生猪价格低位运行，低价猪肉替代鸡蛋需求，压制蛋价上涨；终端家庭消费偏淡，需求恢复节奏偏缓，动力不足；截至3月20日，鸡蛋发货量5802.02吨，周环比增263.61吨；周度样本销区销量6898吨，周环比增34吨；生产、流通环节库存分别为1.03、1.16天，较上周降0.04、降0.01天 [5][76] 周度小结 - 在产蛋鸡存栏高，供应基数大，销区需求恢复性增长，各环节库存消化，对行情有阶段性支撑；但需求回暖为恢复性增长，终端消费未实质好转，低价猪肉有替代效应，需求恢复慢、动力不足；短期高存栏下需求无增量，蛋价上涨空间受限；中长期前期补栏一般，后续新开产蛋鸡无显著增量，产能去化慢，供需格局难根本改善 [5][76] 策略建议 - 短期现货受中小码偏紧与清明备货支撑偏强运行，期货反弹承压、升水仍高，不宜追高，近月反弹逢高偏空；中长期关注产能去化和终端消费好转信号，供需格局未改善前保持谨慎，待明确拐点再布局 [5][76] 玉米 期现端 - 截至3月20日，辽宁锦州港玉米平仓价报2395元/吨，较上周五跌25元/吨；玉米主力2605合约，收于2387元/吨，较上周五涨1元/吨；主力基差8元/吨，较上周五走弱26元/吨；周度全国玉米价格偏强运行，东北价格持稳、华北先涨后稳，销区及港口报价窄幅震荡，高价成交偏弱；玉米主力C2605合约小幅震荡偏弱，盘面小幅贴水现货，基差处历史同期偏高水平 [6][108] 供应端 - 周度国内玉米供应偏紧格局缓解但未根本扭转，东北、华北农户售粮进度环比提升但慢于去年同期；贸易商挺价惜售，市场有效流通粮源偏紧；深加工企业提价促收，到货量增加，企业库存回升；北方四港库存回升，南方港口内贸库存下降、走货顺畅，供应压力略有缓解；农户惜售与贸易商挺价形成成本支撑；截至3月13日，北、南港库存分别为247、44.7万吨，环比增28万吨、降24.9万吨；截至3月20日，山东周均深加工企业早间剩余车辆558辆，周环比增83辆；全国售粮进度为76%，同比慢8%，华北地区售粮进度为72%，同比慢9%，东北地区售粮进度为79%，同比慢5% [6][108] 需求端 - 周度玉米需求端深加工补库力度增强、饲料端采购谨慎，分化格局延续；深加工企业开工回升，玉米消费量增加，库存由降转升，补库需求兑现；饲料企业库存微增，受玉米高价制约，以随用随采为主，销区使用小麦等替代品；截至3月20日，周度饲料玉米库存天数30.27天，较上周增0.21天；样本深加工企业开机率58.8%，较上周升3.07% [6][108] 周度小结 - 本周玉米市场购销活跃，东北、华北售粮进度提升但慢于去年，贸易商挺价惜售，有效流通粮源偏紧；深加工企业开工回升、消费量增加，库存转增，对现货支撑强；饲料企业采购谨慎，销区用替代品；中长期基层售粮加快、政策粮源投放增加，供应增量将体现，生猪价格低迷拖累饲用需求，深加工需求增量有限，替代品分流，需求提振不足，供需向宽松过渡；短期成本支撑价格高位震荡，政策投放和替代需求压制上行空间，中长期供应宽松、需求乏力，价格涨幅受限，有回调风险 [6][108] 策略建议 - 短期现货有成本支撑，期价高位震荡，背靠支撑轻仓参与，把握区间波段机会；中长期供应宽松、政策投放预期增强，反弹逢高减仓止盈，警惕回调风险，维持区间操作思路 [6][108]