报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿价格因海运费上涨而上升，氧化铝运行产能下降、库存增加，电解铝运行产能增加，下游开工率上升但需求受铝价波动抑制，中东局势对铝偏利多，短期或回落，建议等市场情绪稳定后布局多单并关注局势发展[3] 各目录总结 周度观点 - 国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿主流成交价格周度环比涨0.6美元/干吨至63.6美元/干吨，预计3月底至4月初出台出口限制政策 [3][8] - 氧化铝运行产能周度环比降20万吨至9370万吨，全国氧化铝库存周度环比增2.4万吨至536.9万吨，行业利润修复，企业稳产意愿强 [3] - 电解铝运行产能周度环比增3万吨至4475.6万吨，霍尔木兹海峡封控及欧洲天然气价格上涨影响生产，部分铝厂有减产或维护情况 [3][20] - 国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比升1%至62.9%，下游开工进入旺季节奏，但需求受铝价高位波动抑制 [3] - 铝锭社会库存等待拐点，再生铸造铝合金企业开工率季节性提升 [3] - 美联储议息会议释放鹰派信号，有色承压下跌，中东局势对铝偏利多，短期或回落，建议等市场情绪稳定后布局多单并关注局势发展 [3] 宏观经济指标 展示美国国债收益率曲线、美元指数、国债收益率、实际收益率及人民币汇率相关数据图表 [5] 铝土矿 - 国产铝土矿价格暂稳，但因与进口矿成本差异大难以长期维持，山西、河南等地矿山复产但基础问题难解决 [8] - 几内亚散货矿主流成交价格周度环比涨0.6美元/干吨至63.6美元/干吨，海运费上涨及出口限制推动价格上升，预计3月底至4月初出台政策 [8] 氧化铝 - 截至上周五，氧化铝建成产能11462万吨周度环比持平，运行产能9390万吨周度环比增20万吨，开工率81.9% [11] - 国产现货加权价格2772.3元/吨，周度环比涨71.9元/吨，全国氧化铝库存534.5万吨，周度环比增3.6万吨 [11] - 全国氧化铝企业运行稳定，行业利润修复，企业稳产意愿强，部分企业有焙烧炉检修、建设及新项目投料情况 [11] 氧化铝重要高频数据 展示氧化铝基差、港口库存、南北价差及外运数据图表 [13][14][15][16] 电解铝 - 截至上周五，电解铝建成产能4544.2万吨周度环比增2万吨，运行产能4475.6万吨周度环比增3万吨 [20] - 霍尔木兹海峡封控及欧洲天然气价格上涨影响生产，部分铝厂有减产、复产、维护等情况，新投产能也在推进 [20] 电解铝重要高频数据 展示铝棒加工费、沪铝远期曲线、动力煤价格及铝进口利润相关数据图表 [22] 库存 展示铝棒、铝锭、上期所铝期货及LME铝库存相关数据图表 [24][25][26][27] 铸造铝合金 - 再生铝合金龙头企业开工率周度环比升0.7%至59.5%，但上行幅度温和，下游压铸企业采购情绪不高 [30] 铸造铝合金重要高频数据 展示型材铝、机件生铝、废铝价格，铝合金期货远期曲线，ADC12 - A00价差季节性走势及ADC12铝合金锭进口利润相关数据图表 [32][33][34][35] 下游开工 - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比升1%至62.9% [38] - 铝型材龙头企业开工率周度环比升3.2%至55%，工业型材光伏型材抢出口收尾，部分企业订单有增减，建筑型材低迷 [42] - 铝板带龙头企业开工率周度环比持稳于70%，市场稳定，国内终端罐料包装需求稳定，汽车板材订单减少，储能终端支撑铝板带材料 [42] - 铝线缆龙头企业开工率周度环比持稳于65%，需求旺季但铝价高位使下游采购谨慎，订单招标情况待公布 [47] - 原生铝合金龙头企业开工率周度环比升1.2%至54.2%，下游原料备货恢复，订单量增长，但铝价高位抑制采购意愿 [47]