报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周铜价预计维持低位震荡，供给端去库提供支撑但矿山扩张预期施压，需求端短期改善但终端谨慎情绪限制上行空间，宏观上油价上涨增加成本但市场观望情绪浓厚，预计铜价在95000 - 96000元/吨区间波动[3][48][62] 根据相关目录分别进行总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：3月20日SHFE主力合约价格小幅走高至95470元/吨，较前日上涨430元；LME铜价小幅下探至12211.5美元/吨。基差方面，现货贴水加深，如升水铜贴水扩大至 - 15元/吨，LME(0 - 3)贴水收窄至 - 97.12美元/吨[1][60] - 持仓与成交：铜价波动加剧，3月20日出现快速涨幅和跌幅，显示成交活跃；持仓量变化未明确，但资讯提示下游采购增加[1][60] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：LME库存3月20日大幅减少18528吨至287852吨，降幅6.05%；SHFE库存小幅增加至342350吨。矿山方面，KoBold Metals启动赞比亚项目，Freeport - McMoRan推进智利扩建，未来供应预期增加。进口数据如1 - 2月废铜锭进口同比增51%，阳极铜微增[2][61] - 需求端：需求改善，精铜杆开工率3月19日回升8.6个百分点至81.51%，漆包线开工率上升至88.93%。电力领域订单亮眼，但成本上升；出口强劲，2月铜线缆出口同比增48.96%。终端客户谨慎观望[2][61] - 库存端：库存分化，LME去库加速，SHFE小幅累库；沪铜仓单3月20日减少18528吨，反映下游逢低采购[2][62] 价格走势判断 - 未来一到两周铜价预计维持低位震荡，供给端去库提供支撑但未来扩张施压，需求端短期回暖但谨慎情绪限制涨幅，宏观上油价上涨增加成本但市场观望，预计铜价在95000 - 96000元/吨区间波动[3][48][62]