报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色期权市场中铝合金、铝、氧化铝、铜、镍、铅、锡、锌等品种进行分析，给出各品种标的期货市场数据、期权因子情况，解读行情并给出投资策略建议，多数品种隐含波动率维持在均值上方波动 [6][18][30] 根据相关目录分别进行总结 铝合金（AD） - 标的期货市场数据：ad2604合约昨日收盘价22810元，跌485元，跌幅2.08%，成交量8397手，减983手，持仓量4781手，减294手 [3][6] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量868，增91，持仓量1164，增84；看跌期权成交量1182，增528，持仓量1119，增113；成交量PCR为0.36，变化0.52，持仓量PCR为0.96，变化0.03 [4] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约ad2604，平值行权价22800，压力位23800，支撑位22000，加权隐波率25.94%，变化 - 5.20%，年平均隐波率13.21%，HISV20为20.14% [5] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.1321上方波动；持仓量PCR收报0.9613，位于近一年来的16.30%水位；方向性策略无，波动性策略构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略，如S_AD2605P22400，S_AD2605C23800 [6][7] 铝（AL） - 标的期货市场数据：al2605合约昨日收盘价24020元，跌530元，跌幅2.15%，成交量561560手，增101192手，持仓量280023手，减12381手 [15][18] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量149240，减8873，持仓量110681，减5483；看跌期权成交量166372，增36351，持仓量64061，减4246；成交量PCR为1.11，变化0.29，持仓量PCR为0.58，变化 - 0.01 [16] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约al2604，平值行权价24000，压力位29000，支撑位23000，加权隐波率26.40%，变化 - 0.47%，年平均隐波率16.46%，HISV20为23.39% [17] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.1646上方波动；持仓量PCR收报0.5788，位于近一年来的12.24%水位；方向性策略无，波动性策略构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略，如S_AL2605P23000等 [18][19] 氧化铝（AO） - 标的期货市场数据：ao2605合约昨日收盘价3041元，跌35元，跌幅1.13%，成交量707158手，减273561手，持仓量245836手，减22397手 [27][30] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量147985，减79122，持仓量123991，增2175；看跌期权成交量67394，减7594，持仓量56584，增1660；成交量PCR为0.46，变化0.13，持仓量PCR为0.46，变化0.01 [28] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约ao2604，平值行权价3000，压力位3400，支撑位2800，加权隐波率45.78%，变化 - 4.02%，年平均隐波率32.57% [29][30] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.3257上方波动；持仓量PCR收报0.4564，位于近一年来的71.84%水位；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略，如S_AO2605P2800等 [30][31] 铜（CU） - 标的期货市场数据：cu2605合约昨日收盘价94740元，跌1050元，跌幅1.09%，成交量243335手，增37372手，持仓量201181手，减2147手 [39][42] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量110625，增11640，持仓量81037，减1068；看跌期权成交量165228，减514，持仓量67549，增1024；成交量PCR为1.49，变化 - 0.18，持仓量PCR为0.83，变化0.02 [40] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约cu2604，平值行权价94000，压力位116000，支撑位90000，加权隐波率32.68%，变化 - 2.31%，年平均隐波率22.92%，HISV20为19.31% [41] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.2292上方波动；持仓量PCR收报0.8336，位于近一年来的65.31%水位；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，如B_CU2605P104000等，波动性策略无 [42][43] 镍（NI） - 标的期货市场数据：ni2605合约昨日收盘价133160元，涨370元，涨幅0.27%，成交量537401手，增139049手，持仓量173136手，减13621手 [51][54] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量159579，增77400，持仓量50778，减699；看跌期权成交量80138，减212，持仓量29559，增981；成交量PCR为0.5，变化 - 0.48，持仓量PCR为0.58，变化0.03 [52] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约ni2604，平值行权价132000，压力位150000，支撑位130000，加权隐波率44.18%，变化2.37%，年平均隐波率30.80%，HISV20为24.01% [53] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.3080上方波动；持仓量PCR收报0.5821，位于近一年来的55.92%水位；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，如S_NI2605P126000等 [54][55] 铅（PB） - 标的期货市场数据：pb2605合约昨日收盘价16290元，跌265元，跌幅1.60%，成交量76606手，增7762手，持仓量93141手，增8210手 [63][67] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量12245，减3750，持仓量14141；看跌期权成交量11951，增844，持仓量8468；成交量PCR为0.98，变化0.18，持仓量PCR为0.6，变化0.02 [64] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约pb2604，平值行权价16200，压力位17000，支撑位16000，加权隐波率25.11%，变化 - 1.11%，年平均隐波率18.22%，HISV20为10.14% [65] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.1822上方波动；持仓量PCR收报0.5988，位于近一年来的41.63%水位；方向性策略无，波动性策略构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略，如S_PB2605P15800等 [67] 锡（SN） - 标的期货市场数据：sn2604合约昨日收盘价342480元，跌11520元，跌幅3.25％，成交量304523手，增70520手，持仓量27184手，减2617手 [76][79] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量81132，增24251，持仓量28772，增1276；看跌期权成交量75730，增12151，持仓量15003，增774；成交量PCR为0.93，变化 - 0.18，持仓量PCR为0.52 [77] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约sn2604，平值行权价340000，压力位450000，支撑位280000，加权隐波率66.52%，变化2.96%，年平均隐波率37.59%，HISV20为73.85% [78] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.3759上方波动；持仓量PCR收报0.5214，位于近一年来的11.84%水位；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，如B_SN2605P350000等，波动性策略无 [79][80] 锌（ZN） - 标的期货市场数据：zn2605合约昨日收盘价22935元，涨15元，涨幅0.06%，成交量159743手，增159743手，持仓量106130手，增1518手 [88][91] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量40262，增366，持仓量36039，增3066；看跌期权成交量37748，减11274，持仓量19874，减1330；成交量PCR为0.94，变化 - 0.29，持仓量PCR为0.55，变化 - 0.09 [89] - 期权因子 - 压力支撑：标的合约zn2604，平值行权价23000，压力位25000，支撑位23000，加权隐波率22.85%，变化 - 2.77%，年平均隐波率17.71%，HISV20为16.50% [90] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.1771上方波动；持仓量PCR收报0.5515，位于近一年来的2.04%水位；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，如B_ZN2605P24200等，波动性策略无 [91][92]